達利歐最新判斷:未來3~5年,世界將發生巨變
瑞·達利歐 從橋水基金退休之後，達利歐把更多精力放在了觀察和思考現實世界的種種挑戰中。自2024年起，他反復強調一個觀點：
「債務與貨幣、社會內部沖突、大國地緣政治、自然災害和新技術發明，這五大力量將重塑未來世界。在接下來的三到五年內，由於這些力量的作用，我們將經歷類似於時光隧道的變化，進入一個截然不同的世界。」
2025年第一個季度已經結束，我們見證了不少大事：DeepSeek帶給AI行業的震撼、黃金價格屢破新高、特朗普2.0攪動風雲……但在達利歐的預測中，還有一些東西正在醞釀。
今天，我們將他的最新觀點分享給你。
作者：瑞·達利歐
來源：中信書院整理自達利歐最新訪談和文章
1.關於投資
黃金有優勢，但警惕追漲
目前，黃金已經成為全球第三大儲備貨幣，僅次於美元和歐元，超過了日元。這表明，各國對傳統債券市場的信心正在下降，黃金正逐漸成為更重要的避險資產。這不僅僅是經濟因素的影響，地緣政治風險也是重要原因之一。
一般來說，理想的財富儲存方式應該具備以下幾個特點：國際化，不依賴於某個國家的貨幣體系；可流動，易於跨境轉移；相對私密，能在一定程度上保護資產安全。
此外，還有一個需要考慮的因素：政府的「沒收」風險。沒收並不意味著直接征用，可能以稅收形式出現，比如房地產。
一一對應下來，最純粹的財富儲存方式就是黃金。
黃金有幾個獨特的優勢：它可以在國家之間自由流動；各國央行將其作為儲備資產；它比比特幣更難監管，可以更「私密」地持有；政府無法輕易地對黃金征稅，但比特幣則不同——政府知道比特幣的交易路徑，很容易對其進行監管和征稅。
所以我認為未來的價值儲存手段可能更偏向黃金、比特幣。在經濟危機時，當你投資組合中的其他資產表現不佳時，黃金通常會表現良好。但我強調一點，我並不是在鼓吹黃金。未來的不確定性遠遠大於我們所知道的一切，因此，我們必須保持謙遜。
此外，我認為最重要的一點是，投資者不應該在市場情緒過熱時盲目加碼，警惕「追漲」。
在投資中，大多數人的最大問題是，他們傾向於認為過去表現最好的投資，就是未來最好的投資。事實是，最好的公司並不一定是最好的投資，就像賽馬比賽中，最優秀的馬匹也未必是最值得下注的馬，因為賠率已經反映了一切。當某個資產變得過於昂貴時，它反而更可能下跌，而不是繼續上漲。
這種現象很常見，比如現在的人工智能公司，投資者往往會在它們價格飆升後才湧入市場。當前的AI領域與1998-1999年的互聯網泡沫非常相似。
在泡沫中，購買估值過高的優質公司股票，不如以低價買入估值合理的普通公司股票，這就是周期。當前利率可能上升，因為供需失衡導致資產定價偏高。因此，AI領域的炒作可能使超大規模企業難以盈利，真正的機會在於技術的實際應用。
我想向大家傳達的核心觀點是：知道如何平衡投資組合，是最重要的事情。正確的做法是建立合理的投資組合，進行適當的多元化配置。最好投資組合中應該始終持有10到15個相互之間低相關的資產。
如果你持有大量債券或類似資產，那麼在一個典型的投資組合中，合理的黃金配置比例大約在10%-15%。這樣的配置可以提供保護，同時優化投資組合的風險收益比。
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