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上半年成績單:美元52年來最慘、美債五年來最佳 | 溫哥華財稅中心


上半年成績單:美元52年來最慘、美債五年來最佳

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7月1日訊 隨著2025年上半年在周一(6月30日)收盤後徹底落下帷幕,對於許多華爾街交易員而言,不少跨資產類別在這六個月時間裡的表現,可能多多少少會令他們感到不可思議……

沒錯,相信當不少業內人士拿起這份“年中大考”的成績單時,不免會為美股神奇的“V型反轉”行情感到驚訝,同時又震驚於美元逾半個世紀來最為糟糕的上半年走勢。至於美債,其上半年的收官表現或許也令不少人意想不到——雖然整體走勢跌跌撞撞,但這卻依然創造了美債最佳的上半年行情。

對此,不少業內人士表示,在經歷了4月特朗普“解放日”關稅後的“股債匯三殺”行情,相信上半年收官時的跨資產表現,足以令華爾街交易員長舒一口氣——雖然美元依然萎靡不振,但至少美股和美債都逐漸擺脫了最危險的下跌“泥潭”。


這背後,一方面可能得益於美國經濟數據近來的表現依然展現出韌性,企業盈利未見明顯滑坡;另一方面也在於市場信心正逐漸開始重建——人們始終對“TACO交易”(特朗普總是會臨陣退縮)抱有期待;同時,美聯儲下半年的降息預期,也在持續升溫。

PNC資產管理公司首席投資策略師Yung-Yu Ma表示,“從某種意義上說,我們已經度過了部分市場風暴期,人們可以稍感欣慰。最糟糕的時期可能已經過去了。”

當然,盡管隨著股市迅速回升至新高且波動性減弱,令投資者歡呼雀躍,但目前整體美股的估值仍相對昂貴,且經濟背景尚不明朗。一些業內人士也不禁質疑,究竟還有哪些因素可以推動市場在下半年繼續上漲。

Nuveen首席投資官Saira Malik表示:“美國經濟保持強勁——但這並不意味著下半年會很輕松。關稅的影響是否會體現在通脹數據中,我們目前尚未看到——而我認為我們將在未來兩三個月內揭開這一懸念。”

美股再創新高


截至周一(6月30日)收盤,標普500指數和納斯達克綜合指數均再度創下收盤紀錄新高,為一年多來表現最好的一個季度畫上了句號。對貿易協議有望達成和美聯儲可能降息的希望,緩解了投資者面臨的不確定性。

上述兩大指數均以兩位數的漲幅結束了二季度的行情。在這一季度,標普500指數上漲了10.57%,納指上漲了17.75%,道指上漲了4.98%。羅素2000小盤股指數在當季也上漲了8.28%。




事實上,有關美股本輪神奇般的V型反轉創新高之旅,在上周末的報道中,我們已經詳細闡述過。自從4月上旬跌至“熊市邊緣”(從2月高點回落近20%)以來,標普500指數已累計反彈了約24%,同時市值則大幅回升了逾10萬億美元,這輪猛烈的升勢似乎與當初的跌勢一樣迅猛……

歷史統計似乎也能證明這一點——從2月19日的上一次高位到上周五的再創新高,標普500指數的本輪日線級別上的V型反轉總計僅耗費了89個交易日。根據道瓊斯市場的統計,這創下了在下跌超過15%後,標普500指數最快回升至收盤高點的紀錄。

與此同時,科技股占比較高的納指自4月8日低點以來也已飆升了33%。隨著對人工智能熱潮的樂觀情緒再次高漲,以英偉達和微軟等為代表的科技股“七巨頭”在二季度正引領市場反彈。


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