[人民幣] 美元兌離岸人民幣跌破6.9 人民幣究竟要漲到哪裡?
離岸人民幣匯率已經跌破了6.9。
自從破了7之後，美元兌離岸人民幣匯率就一直徘徊在7以下，哪怕美元指數階段性走強，人民幣對美元也沒有走弱，反而持續走強。
這意味著，當前人民幣升值並不只是美元走弱的被動結果，還受內生力量的影響。
一方面，年底本就是出口企業集中結匯的時間窗口，而在人民幣升值預期不斷強化的背景下，企業更傾向於提前結匯。結匯的本質就是賣出美元、買入人民幣。美元供給增加，人民幣需求上升，匯率自然受到支撐；
另一方面，是人民幣資產吸引力提升。國內股市回暖，風險偏好改善，人民幣資產的相對回報優勢上升，資金流入增強。
與此同時，政策端並未明顯幹預，匯率更多由市場供求決定。
那麼，人民幣對美元升值會如何影響我們的投資？以及2026年人民幣會升值到哪裡？
人民幣走強如何影響投資？
人民幣對美元走強本質上是降低了人民幣資產的風險溢價，改善了外資的風險偏好，利好股市。
但市場普遍擔憂，人民幣升值會削弱出口競爭力。
這個邏輯其實並不成立。
因為真正決定出口競爭力的，從來都不是人民幣對美元的雙邊匯率，而是人民幣對一籃子貨幣的實際有效匯率。
從這一角度看，人民幣並未明顯升值。Wind數據顯示，2025年內CFETS人民幣匯率指數整體仍在下行，2026年1月繼續回落。這意味著，說明人民幣對非美貨幣總體仍偏弱。
換句話說，人民幣對美元升值，並不等於整體競爭力下降。
更何況，中國是“雙向依賴”的貿易結構——中國不僅是全球最大的出口國之一，也是重要的進口國。換句話說，人民幣升值確實會抬高美元計價的出口價格；但同時，也會降低進口原材料和能源成本。成本端下降，會對沖部分價格壓力。
長期來看，出口增長和匯率往往是同向的。競爭力提升 → 出口擴張 → 順差擴大 → 本幣升值。
2020年疫情期間，人民幣升值6.7%，但出口仍實現增長，本質上是供應鏈韌性支撐了競爭力。
這樣看來，人民幣對美元升值對中國出口的影響相對有限，反而能吸引外資流入，利好股市；但對美元資產的影響更直接，匯率損失可能吞噬部分甚至全部的美元理財收益。
對持有人民幣的投資者來說，美元資產理財的本幣回報＝存款或者美債收益率 ± 匯率變動 ? 換匯/托管/ETF費用。2025年美元存款或者美債的年化收益率在4%左右，但是匯率損失接近5%，若加上換匯成本等，美元資產最終的收益是負的。
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還沒人說話啊，我想來說幾句
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這意味著，當前人民幣升值並不只是美元走弱的被動結果，還受內生力量的影響。
一方面，年底本就是出口企業集中結匯的時間窗口，而在人民幣升值預期不斷強化的背景下，企業更傾向於提前結匯。結匯的本質就是賣出美元、買入人民幣。美元供給增加，人民幣需求上升，匯率自然受到支撐；
另一方面，是人民幣資產吸引力提升。國內股市回暖，風險偏好改善，人民幣資產的相對回報優勢上升，資金流入增強。
與此同時，政策端並未明顯幹預，匯率更多由市場供求決定。
那麼，人民幣對美元升值會如何影響我們的投資？以及2026年人民幣會升值到哪裡？
人民幣走強如何影響投資？
人民幣對美元走強本質上是降低了人民幣資產的風險溢價，改善了外資的風險偏好，利好股市。
但市場普遍擔憂，人民幣升值會削弱出口競爭力。
這個邏輯其實並不成立。
因為真正決定出口競爭力的，從來都不是人民幣對美元的雙邊匯率，而是人民幣對一籃子貨幣的實際有效匯率。
從這一角度看，人民幣並未明顯升值。Wind數據顯示，2025年內CFETS人民幣匯率指數整體仍在下行，2026年1月繼續回落。這意味著，說明人民幣對非美貨幣總體仍偏弱。
換句話說，人民幣對美元升值，並不等於整體競爭力下降。
更何況，中國是“雙向依賴”的貿易結構——中國不僅是全球最大的出口國之一，也是重要的進口國。換句話說，人民幣升值確實會抬高美元計價的出口價格；但同時，也會降低進口原材料和能源成本。成本端下降，會對沖部分價格壓力。
長期來看，出口增長和匯率往往是同向的。競爭力提升 → 出口擴張 → 順差擴大 → 本幣升值。
2020年疫情期間，人民幣升值6.7%，但出口仍實現增長，本質上是供應鏈韌性支撐了競爭力。
這樣看來，人民幣對美元升值對中國出口的影響相對有限，反而能吸引外資流入，利好股市；但對美元資產的影響更直接，匯率損失可能吞噬部分甚至全部的美元理財收益。
對持有人民幣的投資者來說，美元資產理財的本幣回報＝存款或者美債收益率 ± 匯率變動 ? 換匯/托管/ETF費用。2025年美元存款或者美債的年化收益率在4%左右，但是匯率損失接近5%，若加上換匯成本等，美元資產最終的收益是負的。
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