语言: English | 简体中文 | 繁體中文

1文读懂内地和香港股市的价值区别 | 温哥华财税中心


[香港] 1文读懂内地和香港股市的价值区别

QR Code
请用微信 扫一扫 扫描上面的二维码,然后点击页面右上角的 ... 图标,然后点击 发送给朋友分享到朋友圈,谢谢!
  一直以来,内地股票和港股之间,都存在多多少少的价差。那么面对这种情况,尤其在当前香港市场受到的关注程度无比之高的时候,我们应该如何理解这个价差?两地股市的价值除了传统的企业价值以外,还有多少差异?这里,就让我们从各个不同的点,来讨论这个问题。

  

  1


  内地股市并不是永远比港股贵

  在过去几年,绝大多数股票在绝大多数时候,A股的估值都比港股要贵。但是,这种情况并不出现在100%的情况里。

  一个例子出现在极端的A股大熊市,即2005年的夏天。彼时,港股的估值往往比内地股票更贵。当然,之后A股走出了惊人的大牛市行情。

  另一个情况则出现在一些个股身上,有时候一些公司的股票,在香港的估值比内地更高。这种倒挂有时候是由于内地股票盘子太大、因此估值变得太便宜,有时候由于海外资本太喜欢这个公司的股票、使得香港估值更贵,有时候则两种因素兼而有之。

  两地估值差的产生具有随机性,而不完全由必然性决定:尽管大部分分析试图找出决定两地价差的必然决定因素,试图做到一劳永逸的解决这个问题的分析路径,但是实际上,我们需要承认,这个价差存在太多的决定因素,因此非常难以被彻底定性,随机性在很大程度上决定了这个价差究竟有多大。

  也就是说,当一个市场的股价已经包含了大量随机性的时候,一个由两地股价决定的价差,其随机性必然大增。如果忽视了这一点,我们就很难理解这种价差的产生。

  2

  股息分红税率不同导致同股不同价值

  目前,香港的股息分红税率比较高,在20%左右,而内地的分红税率则为持有1个月以内20%、1个月到1年为10%、1年以上为5%。


  不同的税率导致在价格相同的情况下,内地股票必然比香港的更有价值。

  反之,这也就意味着在价值相等的时候,内地股票应该比香港更贵。

  3

  打新效应导致内地股票价值更高


  比分红税率赋予了内地股票更多价值的,是其秉承的申购新股功能。在目前的新股申购政策下,只有持有市值才能申购新股,而新股上市则几乎不可能破发。对于机构投资者来说,这意味着每年几个百分点的无风险收益加成,而对资金量更小的个人投资者来说,这意味着每年20%左右的无风险收益加成,尽管这种加成有一定的随机性。

  而在香港,这种效应则完全不存在。因此,内地市场在估值同样的情况下,必然比香港股票更有价值。

  不过,对于不同投资者来说,这种价值差的大小有所不同。值得指出的是,对于个人投资者而言,20%左右的无风险收益加成,则是非常难以忽视的。

  4

  流动性问题更加偏向内地市场

  宏观环境下的流动性充裕度差距,则导致内地市场的流动性,充裕度远高于受制于全球流动性大环境的香港市场。

  也就是说,由于资本项目尚未开放,内地市场几乎不存在流动性抽逃的问题,而香港市场则要看全球流动性松紧的脸色。如果把这个因素考虑进去,无疑会为内地市场加分。
点个赞吧!您的鼓励让我们进步     好新闻没人评论怎么行,我来说几句
上一页12下一页
注:
  • 新闻来源于其它媒体,内容不代表本站立场!
  • 在此页中阅读全文

    猜您喜欢

    您可能也喜欢

    当前评论

    当前评论目前还没有任何评论,欢迎您发表您的看法。
    发表评论
    您的评论 *:
    安全校验码 *:
    请在此处输入图片中的数字
    The Captcha image
      (请在此处输入图片中的数字)