全球憧憬再灌水 同一结局难重演
近日环球股市大幅反弹，主要是炒作央行势再向市场灌水。有大行透露，市场憧憬的不只是联储局减息，而是同时提前停止缩减资产负债表(俗称“缩表”)，即暂停减持美国国债，变相向市场泵水，再加上欧央行或重启量化宽松，骤然间让市场回想起2009年经验，随即推高资产价格。不过，今次同一个剧本恐悲剧收场！
按华尔街近日分析，单单靠联储局“放风”减息是不足以让股市一飞冲天，目前的升浪是市场估计当局会双管齐下，将原本9月才停止“缩表”，推前至7月与减息同步实行，以达致挽救经济的效果，原因在于若只减息而不同时停止“缩表”，是很难自圆其说，情况犹如一边驾车踩油门，一边却按煞车掣。因此，这或许才是美国股市上周能再创新高的重要原因。
事实上，欧央行行长德拉吉上周突然“放鸽”后，市场已认定当局最快7月或9月就会大规模放水，联储局为了不让美元过强，势要被迫行动。更重要的是，若市场错误解读欧央行放水时机，相信相关官员必会澄清，惟事实是副行长翌日更明言不排除重推量化宽松。结果让投资者更放心炒作，同时印证联储局绝对有可能“双管齐下”。
值得留意的是，美国总统特朗普周日接受美国媒体访问时，对联储局主席鲍威尔的敌视态度有软化迹象，公开表明虽然有权将鲍威尔降职，但从未威胁这样做，亦没有再批评当局盲目收水。其表态昭然若揭，似乎对快将减息及停止“缩表”信心满满，毋须再特意指骂。
不过，同一个剧本，会否再现同一个结局？回看全球放水始于2009年联储局推出量化宽松，之后各大经济体跟随，多年“水浸”导致了各国负债暴升、资产价格虚浮、贫富悬殊加剧、民粹主义活跃，种种后遗症让不少国家埋下“金融炸弹”，债务更升至不可持续的水平。
如今，剧本再次成形，一旦欧美短期内带头放水，其他大型经济体必然跟随，结局又会如何呢？除了上述的后遗症有机会恶化外，目前有了2009年经验，各国政府有历史可依，使短期内爆发货币竞争贬值的机会增加，在经济未有起色前，潜藏的“金融炸弹”就已率先被引爆了。
投资者面对资产升浪，更须弄清形势！当人人皆知2009年剧本的结局，今次必然会重演吗？如果2009年持有现金、不买资产是错估形势的话，如今又是否买入良机？值得三思。
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