[理财新闻] 桥水基金 当前的情况像极了30年代
桥水基金创始人达利欧：当前的情况，像极了1930年代
桥水创始人 达利欧
如今的情况，像极了1930年代
关于那个经典的危险旅程，您已经听过我多次描述，但是冒着无聊的风险，我会重复一遍。我相信我们正在经历一生中从未见过的经典旅程，尽管之前已经发生过很多次。最近一次是在1930年代后期。它由同样推动1930年代后期动态变化的强大力量所驱动。特别是现在，就像1930年代后期，但是又和之前的时期不完全一样，这三大力量正在融合。他们是：
1、自1930年代末以来，存在最大的财富和政治鸿沟，这导致左派民粹主义者和右派民粹主义者之间出现冲突。如果要以历史和逻辑为指导，似乎有理由担心，富人和穷人与左翼民粹主义者和右翼民粹主义者之间的鸿沟会变得更像战争，他们的战斗后果可能会变得更像战争。破坏了经济的有效运 作以及政府的有效运作。逻辑表明，历史已经表明，似乎正在发生的事情是，更大的冲突导致:a) 我们的政治领导人对法律的尊重和妥协艺术的减少，以及b)对相对权力的考验不断增加，使用“紧急权力”来获得和使用比这些行为意图更多的权力。即将到来的美国大选可能将是我们一生中看到的 最大的意识形态冲突，接近1930年代极端的法西斯共产主义冲突。选举后，可能会有更多的冲突， 税法变化和财富重新分配，这将对市场和经济产生重大影响。
2、在经济下滑的情况下，全球储备货币中央银行刺激经济的能力有限。当我想象下一个经济下滑与现在存在的社会和政治两极分化会是什么样时，我预计它将在社会和政治上都是丑陋的，某种形式的"货币政策3.0"将不得不发生否则经济萧条将不会得到纠正。要实施MP3.0（“Monetary Policy 3.0”）型货币政策将需要非常大的财政支出和庞大的预算赤字，这将通过以下方式来资助:a)大幅增加对公司和富人的税收，以及b)中央银行印制货币并购买来自赤字产生的债务。通常，这会导致资本外逃，因为投资者试图逃避这些事情，这往往导致资本管制，目的是将资本保留在该国和该货币中以便可以更轻松地对其征税和/或贬值。因此自然而然地，我不禁要问，如果情况如我所说的样子，那么这种及其偏离惯例(即我一生中从未发生过这样的事情)以限制资本流入中国是否会遵从我所叙述的步骤。
3、崛起的大国(中国)正在挑战现有的世界大国(美国)，这很可能导致它们之间在许多不同问题 上发生更多的冲突。历史表明，这种情况导致战争的风险增加，通常以四种形式出现:贸易战，资本战，技术战和地缘政治战。就贸易战而言，您可以亲眼目睹它们(因此我不会深入研究它们)， 并可能将自己与1930年的斯穆特-霍利关税以及1930年代多个国家的各种关税进行了比较。关于资本和货币战争，必须考虑美国总统有能力单方面切断流入中国的资本，并冻结欠中国的债务，并采取制裁措施禁止与美国进行非美国金融交易。这就是为什么拟议的限制美国在华证券投资的步骤使我既思考此步骤的含义，又想知道这是否在朝着更大的步伐迈进。
对于可以做什么以及如何做的观点，可以看看美国在1930年代末至40年代初冻结日本资产和对日本 实施石油禁运的情况。他们展示了使用特殊紧急权力是如何使总统有能力做这些事情。根据1977年《国际紧急经济权力法》(IEEPA)，当今总统最容易获得紧急权力。它使总统有权单方面施加资本和外汇管制，冻结资产和/或资产(票息)付款，并迫使资产剥离，以应对从来自美国境外的“任何异常和非同寻常的威胁”到“国家安全......美国经济”。认识到可以使用这些举动对资本流动具有重要意义。例如，在这种情况下，考虑到美国债券的利率水平以及它们即将出现的赤字和货币化，如果您是持有美国债券的对抗性外国投资者，您会感觉如何?当然，中国倾销美国国债也将带来其自己的可怕后果。无论如何，从过去不必担心此类事情，现在所有市场参与者都需要担心它们。
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关于那个经典的危险旅程，您已经听过我多次描述，但是冒着无聊的风险，我会重复一遍。我相信我们正在经历一生中从未见过的经典旅程，尽管之前已经发生过很多次。最近一次是在1930年代后期。它由同样推动1930年代后期动态变化的强大力量所驱动。特别是现在，就像1930年代后期，但是又和之前的时期不完全一样，这三大力量正在融合。他们是：
1、自1930年代末以来，存在最大的财富和政治鸿沟，这导致左派民粹主义者和右派民粹主义者之间出现冲突。如果要以历史和逻辑为指导，似乎有理由担心，富人和穷人与左翼民粹主义者和右翼民粹主义者之间的鸿沟会变得更像战争，他们的战斗后果可能会变得更像战争。破坏了经济的有效运 作以及政府的有效运作。逻辑表明，历史已经表明，似乎正在发生的事情是，更大的冲突导致:a) 我们的政治领导人对法律的尊重和妥协艺术的减少，以及b)对相对权力的考验不断增加，使用“紧急权力”来获得和使用比这些行为意图更多的权力。即将到来的美国大选可能将是我们一生中看到的 最大的意识形态冲突，接近1930年代极端的法西斯共产主义冲突。选举后，可能会有更多的冲突， 税法变化和财富重新分配，这将对市场和经济产生重大影响。
2、在经济下滑的情况下，全球储备货币中央银行刺激经济的能力有限。当我想象下一个经济下滑与现在存在的社会和政治两极分化会是什么样时，我预计它将在社会和政治上都是丑陋的，某种形式的"货币政策3.0"将不得不发生否则经济萧条将不会得到纠正。要实施MP3.0（“Monetary Policy 3.0”）型货币政策将需要非常大的财政支出和庞大的预算赤字，这将通过以下方式来资助:a)大幅增加对公司和富人的税收，以及b)中央银行印制货币并购买来自赤字产生的债务。通常，这会导致资本外逃，因为投资者试图逃避这些事情，这往往导致资本管制，目的是将资本保留在该国和该货币中以便可以更轻松地对其征税和/或贬值。因此自然而然地，我不禁要问，如果情况如我所说的样子，那么这种及其偏离惯例(即我一生中从未发生过这样的事情)以限制资本流入中国是否会遵从我所叙述的步骤。
3、崛起的大国(中国)正在挑战现有的世界大国(美国)，这很可能导致它们之间在许多不同问题 上发生更多的冲突。历史表明，这种情况导致战争的风险增加，通常以四种形式出现:贸易战，资本战，技术战和地缘政治战。就贸易战而言，您可以亲眼目睹它们(因此我不会深入研究它们)， 并可能将自己与1930年的斯穆特-霍利关税以及1930年代多个国家的各种关税进行了比较。关于资本和货币战争，必须考虑美国总统有能力单方面切断流入中国的资本，并冻结欠中国的债务，并采取制裁措施禁止与美国进行非美国金融交易。这就是为什么拟议的限制美国在华证券投资的步骤使我既思考此步骤的含义，又想知道这是否在朝着更大的步伐迈进。
对于可以做什么以及如何做的观点，可以看看美国在1930年代末至40年代初冻结日本资产和对日本 实施石油禁运的情况。他们展示了使用特殊紧急权力是如何使总统有能力做这些事情。根据1977年《国际紧急经济权力法》(IEEPA)，当今总统最容易获得紧急权力。它使总统有权单方面施加资本和外汇管制，冻结资产和/或资产(票息)付款，并迫使资产剥离，以应对从来自美国境外的“任何异常和非同寻常的威胁”到“国家安全......美国经济”。认识到可以使用这些举动对资本流动具有重要意义。例如，在这种情况下，考虑到美国债券的利率水平以及它们即将出现的赤字和货币化，如果您是持有美国债券的对抗性外国投资者，您会感觉如何?当然，中国倾销美国国债也将带来其自己的可怕后果。无论如何，从过去不必担心此类事情，现在所有市场参与者都需要担心它们。
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