[胡思]

[胡思]

一、日本和中国，看起来都在“出口”，骨头却完全不一样

表面上，日本、中国都有 huge 出口：

日本：车、机器、精密仪器、电子、半导体设备

中国：手机、家电、光伏、电池、服装、玩具、“全世界的工厂”

很多人就爱一句话盖棺定论：

“都是出口大国嘛，汇率弱一点不都利好出口？”

错就错在这儿。
日本是“赚美元”的结构，中国是“花美元”的结构。

二、为什么日元弱，日本企业反而会偷偷乐？

先看日本那边。

1. 日本大企业真正赚的是什么钱？

丰田、索尼、任天堂、三菱商社、东京电子这些公司：

七成以上的收入来自 海外

大量以 美元 / 欧元 计价

财报最后要换成 日元 来报

举个最简单的例子：

丰田在美国卖车，挣了 100 亿美元。

汇率 1 美元 = 120 日元 → 换回 1.2 万亿日元

汇率 1 美元 = 160 日元 → 换回 1.6 万亿日元

车一辆没多卖，油门一脚没多踩，
只是日元变弱了，账面利润就直接 +33%。

这就是日本大企业的真实状态：

收入是美元，记账是日元，日元越弱，利润数字越好看。

2. 关键成本不全是“美元进口”

直觉会说：

“你卖车是赚美元没错，可你造车的钢铁、零部件、能源不也要进口吗？
不也要用美元买吗？”

这话对中国挺对，对日本就不那么对了。

日本这几十年干了一件事：
把最贵、最依赖美元的环节，搬到了海外。

在泰国、印度、墨西哥造车

在马来西亚、越南做电子组装

在海外布局资源、能源、矿产（靠商社和投资）

结果就是：

很多成本是 当地货币，不是美元

国内供应链大量是日本本土企业，成本以 日元 计价

美元成本在整个成本结构里，并没有你想的那么大

但是收入呢？

车卖给美国人 → 收美元

游戏卖全球 → 收美元

半导体设备卖全球 → 收美元

商社搞资源贸易、油气、矿产 → 收美元

美元收入 >> 美元成本。
于是日元一贬，这些企业就是：

收入涨得飞快，成本涨得没那么快，
利润自然就“爆表”了。

3. 所以日元弱，看上去“惨”，实际上部分人乐疯了

老百姓确实被物价、能源、食品搞得很难受

吃进口牛肉、喝咖啡、烧天然气都贵

这是“民间的痛苦”

但另一边：

丰田、索尼、任天堂、东京电子、三菱商事
正在开香槟：

“汇率再给我贬一点，拜托了。”

日经指数为什么飙？
就是因为指数里大权重都是这批 赚全球钱、以日元记账的公司。

所以日元的“弱”，其实是：

有技术、有品牌、有全球布局的国家
在用贬值给自己加杠杆，放大利润。

这叫 “有底气的弱”。

三、为什么人民币弱，对中国企业却是“要命的弱”？

换到中国这边，结构完全反过来。

1. 大量出口企业，本质是代工

中国虽然出口很大，但很多企业的角色是：

帮别人做衣服、鞋子、家具、玩具

帮别人代工电子产品、零配件

光伏、电池确实有技术，但价格战也打得很凶

一个典型的事实：

很多出口厂商毛利只有 3–5%，
一点点成本波动，就能吃掉全部利润。

这种情况下，人民币贬值带来的“汇兑收益”，
很可能还没原材料、能源涨价来得快。

2. 中国是真·“花美元”的国家

中国大量需要进口的东西是什么？

石油、天然气

铁矿石、铜、铝、镍

粮食、大豆、玉米

芯片、精密设备、高端材料
——统统是美元计价。

人民币一贬，立刻发生：

买油更贵

买矿更贵

买粮更贵

买芯片更贵

买设备更贵

结果就是：

出口企业：

收入端：美元换人民币，多了一点点
成本端：进口一堆东西，全都涨价

毛利本来就低 → 直接被挤爆

日本是赚美元，中国是花美元。
同样是贬值，结果刚好相反。

3. 中国还缺一个东西：全球高毛利品牌

日本卖的是：

丰田、本田、雷克萨斯

索尼、任天堂

高端机器、设备、材料、零部件

这些东西价格不是随便砍的，有品牌溢价，还有技术壁垒。

中国这边呢：

有比亚迪、华为、海尔、美的之类的亮点

但总体来看，高毛利、全球溢价品牌的数量和体量，
还远远没到“贬值越狠越爽”的地步。

简单说：

日本贬值：赚更多的钱
中国贬值：成本更高、利润更薄、金融风险更大

四、一个“厉害国”的错觉：把虚弱当成“汇率武器”

现在有一种特别好笑的说法：

“人民币贬值能刺激出口，我们可以靠贬值和别人打贸易战！”

听上去很“厉害国”，
实际上是 没搞懂自己结构就乱开药方。

你的产业链里有大量美元成本

你的企业毛利低

你的人民储蓄还大部分在本币里

你不是日本那种“海外资产 + 高毛利 + 品牌定价权”的结构

在这种前提下：

人民币弱不是“战略武器”，
只是你自身虚弱的外在表现。

内需不振、信心不足、资本外流、债务压力大，
最后体现在汇率上 —— 货币走软，
这是“身体素质差”，不是“我主动压低重心来打太极”。

五、真正的强弱：不是看汇率数字，而是看“底子”

最后总结就是你说的那句，可以直接这样写：

**日本现在的日元弱，是“偷着乐的弱”：
人家有技术、有品牌、有全球布局，
弱币只是放大利润的一个杠杆。

而所谓“厉害国”的人民币弱，
很多时候只是经济结构脆弱、产业链对美元依赖过高的体现。
表面上喊着要用贬值来“刺激出口”，
实际上企业利润被压、人民购买力被削、资产对外更不值钱。

一个是“有肌肉的人刻意减重”；
一个是“缺营养的人瘦成那样，还以为自己在练轻功”。**

真正厉害的国家，是：

即便本币走强，企业也有技术、有品牌、有议价权

即便不靠贬值，也能在全球市场站得住脚

不是靠把货币压低，才勉强活下去。