#1: 作者: 老農, 時間: 2009-9-06 15:06

Tck以前叫Teck Cominco,今年六月二十七號正式改名為Teck Resources。Teck在TXS中交叉持股多達數十家，按市值計算，Teck曾經雄霸加拿大礦業一哥地位多年，去年以來，頭名位置一度被Cameco（鈾老大）占去。Teck在這次風暴中所以股價跌到最低$3.35,盤中低見$2.88, 主因是Teck前年於市場高位對Fording Canadian Coal的收購和參與Petro Canada和UTS Energy在Alberta的油砂礦項目，使其流動資金出現空前緊張，幾個短期Bridge Loan無法按期償還，引致各大基金恐慌性拋售。要知道，Teck是所有大型股基金的愛股，Top Five Holdings, 更不用說礦業股基金。當時，坊間謠傳Teck一定會低價批股集資，更是令礦業巨頭大有步電信巨頭，曾經的國寶“北電”之後塵之憂。

坦白說，對於Teck的分析和行動，是本農這輪熊市最幸運的判斷，不僅自己買，老農婆也買（她從未單獨開戶買過股票，現在Portfolio內也就只有Teck)，女兒也買。不僅都買，還前所未有的重錘出擊。

為什麼如此看好Teck呢？
（一）Teck的優質礦業資產遍布加拿大和世界各地，客戶遍布全球，產品供不應求。拿鋅為例，美加兩地許多中小型的鋅礦公司，產品出來後都交給Teck Refine，再由Teck交到客戶手裡。問問中國公私營冶煉廠，無不知道Teck。一次，某種原因，本農得以與Teck主管中國業務的負債人交談，此君對中國礦業市場的熟悉程度，那個冶煉廠最多能夠買多少，如數家珍。當談及Teck的麻煩時，此君對於Teck的信心十足，絕對可以感覺到是發自心底的。
（二）在市場盛傳Teck要低價配股集資的時候，Teck CEO三次強調不會這樣做，但市場就是不信，而本農相信。因為，Teck有大量的優質項目可以出讓，可以廣邀戰略伙伴，以解資金緊張的壓力；其次，在市場如此無情的時候，Teck還保持貫有的分紅，Teck完全可以暫時停止分紅，順勢而下，暫時當當衰人，不怕打破壇壇罐罐，從長計議；再有，Fording Canadian Coal是買貴了，但也是Teck的戰略考慮，在同一個礦脈，Teck已經用有大量的Tenures，而Fording Canadian Coal的產品已經證明是少有的優質精煤，日本，韓國，美國是有多少要多少，日本鬼子說了，今天兩百美元一噸，不知道什麼時候就是三百，四百，五百。。。。 Teck在收購Fording Canadian Coal時是在兩百美元一噸的時候定的價，而收購後至少一年半，日，韓，美的長期客人都是以這個價格執行合約，貴買貴賣，反正日本鬼子買了都是倒到港口邊，作戰略儲備。所以，就Deal本身的Cash Flow還不是太差。
（三）Teck有著十分有良的管理團隊，歷來信譽良好，產品基本不愁賣，完全有可能將手頭的Bridge Load轉變成長期信貸，再不成，渥太華不會見西岸的礦業巨頭轟然倒下而讓礦工們流離失所吧。如果Teck真發生什麼問題，銀行業，汽車業能救，礦業為何不能救。

基於以上判斷，Teck的股價被踩到三塊，無論如何覺得太過分了，豁出去，反正這輩子也沒豁過。

Teck果然在本農砸鍋賣鐵後先後宣布，把智利金礦賣給本國Inmet Mining；把上述提到的Alberta油砂項目20%賣給了一家歐洲什麼什麼公司；反正一直在賣，賣掉一些非核心而又相當長遠的項目，留著青山在，不怕沒材燒嘛！而且，真的宣布停發股息。果不其然，所有財團一致同意將Teck的Bridge Load作重新安排。最後一招，Steve Harper並不需要向汽車業貸款那樣拯救Teck.

雨過天晴太陽紅，好容易盼來了。。。 盼來了人們恐懼的消失，Teck的故事難道不能給我們有心在股票投資鄰域弄弄潮的童鞋們一點啟發嗎！？

鄭重通告：
本文不構成任何投資建議
本文沒能直接回答Davidfish童鞋現在是否可以買入的問題
本文認為：任何別人的提議成功，都必須以自己的功課加以過濾
本文懶得翻會原始資料，有些名字數據若有出入，把花籃換成鮮花好了，不必砸磚

#2: 作者: Sunmax, 時間: 2009-9-06 15:22

可惜錯過了。

看來老農一家可以脫貧了。

#3: 作者: Sunmax, 時間: 2009-9-06 15:39

對了老農，你覺得這股還可以進嗎？

#4: 作者: 老農, 時間: 2009-9-06 20:09

（1）Teck是一只長線投資對象，並不適宜進行短炒，而長線持有，靠的是對公司的認真研究。

（2）如果說前面提到對Teck的投入，與其說看盈利，不如說是看根基，看信心，因為Teck當時的數據是鐵定一路向下。

（3）經過三月以來的超賣補倉，Teck的是否值得買入或應當賣出，則要看盈利和經營表現了。換句話說，如果全球經濟繼續下滑，或開始平穩，Teck能否與大市保持同步，或者超越大市，或者令人失望。這個時候再講對該公司的信心，就太不動聽了，投資者要靠到真功夫，是驢是馬拉出來遛遛。

（4）Teck從08第四季度，基本與分析師預測相同外，09第一，第二季均優於分析師預測，雖然不多，但穩步向上。而分析師對09第三，第四季預測均繼續提升。目前PE20倍，Forward PE為13倍，當然，離傳統大型礦業藍籌的平均PE還有一段距離，但it will be getting there。Teck 08全年營業額在如此困難的情況下繼續上升，但利潤率，每股盈利和資本回報率都大幅倒退，其實，這些倒退，罪不在Teck，而在商品和資源價格的大幅回調。試想一下，商品和資源價格還能更壞嗎。童子們：老中，日本，爛得不能再爛的老美，由於政府刺激經濟的投入而引出的大量鈔票，最終的擔心已經出現，這個代價將是逐步迫近的通貨膨脹，誰都知道，通貨膨脹的明顯表現就是商品和資源價格的大幅回升。對Teck會是什麼影響呢？不言而喻！

（5）Teck的Price/Book Ratio是1.09，MRA是0.32，以現在的股價，拍賣都值這個錢。唯一不好的是Debt Ratio，前面說了，次數據是出有因，最艱難的時間都扛過來了，還怕燈紅酒綠的和平年代，Ratio高就高一點啦。誰知道會不會再一次價值重估，會不會搞一個俺老中喜歡的資本運作，把它降球下來呢。

不知喜歡長線的兄弟姐妹們是否已胸有成竹了呢。

#5: 作者: davidfish, 時間: 2009-9-06 21:26

學習到了。還是做自己熟悉的事情有把握。機會是給有心人的。

#6: 作者: pigsrunning, 時間: 2009-9-06 21:29

等它降到10多塊塊再上，呵呵

#7: 作者: beautifulday, 時間: 2009-9-06 22:28

偶認識的一個西人朋友是一家游艇的老板,Teck的某高層買了他的游艇.去年底,他們提到Teck的股票時,此高層信心十足地告知,自己買了很多自己公司的股.

偶朋友跟偶提起時,Teck股價當時是9塊多,偶沾沾自喜以為得了內部消息,立馬買了近千股,誰知股票隨後就一路狂跌到2塊多.在股票又漲回到10塊多時,又聽別人說Teck在裁人,似乎經營困難,偶終於沒熬住,賣了一半多股,留了近一半股,再也沒賣過,直到如今.
偶猶豫的是還要不要再買一些,但它這半年它也漲地太多了. 偶還是沒敢再買.

#8: 作者: 老農, 時間: 2009-9-06 22:59

Sunmax 寫道:

可惜錯過了。 看來老農一家可以脫貧了。

脫的不敢，泥腿子就為了進城

#9: 作者: Sunmax, 時間: 2009-9-06 23:03

老農 寫道:

Sunmax 寫道: 可惜錯過了。 看來老農一家可以脫貧了。 脫的不敢，泥腿子就為了進城

那就是說成功進來了？