[zspread]

前些年和一个期货抄手吃饭,他是我大学的师兄,同系同专业,327国债的时候给万国做主操盘手。谈起一桩桩成功的案例,很兴奋。我当时很不合时宜的问了一个问题,你有这么多成功的操作,为啥我们这么多年来吃的饭馆子好像都不怎么样啊 ,当时气氛就冷了一下,不过师兄到底是经历过大场面的,慢慢的说,那些亏的都没说,也不会有人说。。。

风险和收益是一个硬币的两面,问题是收益是一个永恒的话题,在业内,衡量收益比较简单,绝对化的就是平均收益,总收益/平均交易次数;相对化的就是看平均跑过基准指数多少点。

怎么衡量风险,就是你下的本可能亏损的程度,从来不亏的股神请跳过啊 。如果你有超过30笔交易,你把每次的收益率列在Excel里,用一个函数stdev, 就得到了你这一系列交易的风险值,也就是标准差,衡量你的交易收益率偏离均值的程度。大家可以自己做一下,看看是多少。

(谈金融市场,会涉及到很多数学知识,我会尽量用简单的方式表达)

现在有个老大要闪亮出场了,诺贝尔奖获得者威廉·夏普,他于1966年提出夏普比率,简单来说就是 用你的平均收益率-银行1年存款利率,然后除以前面在excel里算出来的标准差,越高越好

汗,我要知道这么简单,早生十几年看来也有机会拿诺奖

只看股票投资领域,夏普比率可以很清楚的反映出每一份风险可以获得的超额收益。

以下是结果:

负的 --- 洗洗睡吧,还不如存定期那,这个不用夏普比率也知道,因为标准差总是正的。

0 到1 --- 俗话说得不偿失的那种,冒了杀头的风险,只赚了摆地摊的利润。

1 到2 ---不错,进入正收益阶段,要保持,同时提高。

2 到5 --- 如果你有更多的历史交易记录,保持这个比率长达3年以上,请联系共同基金,他们老大会来见你。

5 到10 --- 如果你有更多的历史交易记录,保持这个比率长达3年以上,请联系对冲基金,他们老大会来见你。

10 以上,现在在世的,自由的就只有 巴菲特一人了;抓到牢里的莫多夫不算。

从夏普的公式可以看出,提高这个比率(就是达到让基金老大来见你的概率,至少可以骗顿DT的高级牛排吃吃 ,参见电影limitless )很重要,而且只要看两个方面:

- 提高收益率, 或
- 降低风险

看到这里,联系前面讲的杜邦公式,大家就知道,提高收益率的3个方法,都不是那么简单可以让我们小散玩滴,在达尔文大叔的竞争进化论下,很难有一种长期提高或维持收益率的方法。(关于技术分析,基本面分析和交易策略会在后面讲)

但是。。。。,大叔的进化论没有谈到如何控制风险,这就给我们留下了一丝希望,很简单,比较下面两种方式:

A: 收益率15%, 风险20%,夏普比率0.6
B: 收益率5%,风险2%,夏普比率2.5,Yaaah,有牛排吃了。。

(B的方式用3倍杠杆,和A的收益一样,但是风险连一半都不到)

到这里,我在想,难道我们一直追求的长期稳定获利方式不是在于追求高收益率,而是应该追求低风险?

这是一个全新的道路,基本上书店里的任何一本讲股票操作的书都不会提到的问题。

而且在这条路上,所有传统的技术分析和基本面分析手段效果都不好,我们失去了一直以来陪伴我们的k线,市盈率,MACD,KDJ,等等,等等,怎么办?

这是我在7年前炒东软股票的时候面对的一个问题。

明天待续

[益虫]

那个“10 以上,现在在世的,自由的巴菲特”在很多年前就说了三大投资原则：第一，保住本金，第二，保住本金，第三，谨记第一和第二条。

其本意是不是，低风险呀？

[tricot]

我只知道我的基金经理人的绩效都被大盘打败.

[zspread]

90%的基金跑不过大盘，在竞争性环境下，维持超过大盘的超额收益是极其困难的。

有关统计显示，超过5年连续跑赢大盘的基金管理人连0.5%都不到。

[moneyin]

基金操作的资金太多，进出都会留下痕迹。要想得到持续超额收益基本是个梦想！

依据资金额大小，操作的手法也就不同。

zspread 写道:

90%的基金跑不过大盘，在竞争性环境下，维持超过大盘的超额收益是极其困难的。 CFA协会的统计，超过5年连续跑赢大盘的基金管理人连0.5%都不到。

[zspread]

更正一下,5年performance的数据不是来自CFA协会,来自网络来源,记错了。

大方向应该没错,基金很难跑过大市。

[jerryatnz]

zspread 写道:

90%的基金跑不过大盘,在竞争性环境下,维持超过大盘的超额收益是极其困难的。 有关统计显示,超过5年连续跑赢大盘的基金管理人连0.5%都不到。

楼主好文. 深入浅出, 把专业知识给我等非专业人士解释的很清楚.

探讨一下:

根据文中的举例和分析(对方式B使用3倍杠杆), 以及mutual fund很难跑赢大盘的事实, 那我们用杠杆(比如1:3)去扩大本金, 定期投资大盘指数基金, 这应该是个非常理想的投资方式了吧? 而且还基本不用费啥脑子.

如果想再多些本金, 把HELOC也投进来, 再用discount broker的1:3放大, 比如用IB. 如此一来 就会有个相当可观的portfolio. 其风险系数, 由于是大盘指数, 会比一般的个股 或行业ETF低很多. 楼主觉得这种投资方式怎样?

[红土地]

zspread 写道:

前些年和一个期货抄手吃饭,他是我大学的师兄,同系同专业,327国债的时候给万国做主操盘手。谈起一桩桩成功的案例,很兴奋。我当时很不合时宜的问了一个问题,你有这么多成功的操作,为啥我们这么多年来吃的饭馆子好像都不怎么样啊 ,当时气氛就冷了一下,不过师兄到底是经历过大场面的,慢慢的说,那些亏的都没说,也不会有人说。。。 风险和收益是一个硬币的两面,问题是收益是一个永恒的话题,在业内,衡量收益比较简单,绝对化的就是平均收益,总收益/平均交易次数;相对化的就是看平均跑过基准指数多少点。 怎么衡量风险,就是你下的本可能亏损的程度,从来不亏的股神请跳过啊 。如果你有超过30笔交易,你把每次的收益率列在Excel里,用一个函数stdev, 就得到了你这一系列交易的风险值,也就是标准差,衡量你的交易收益率偏离均值的程度。大家可以自己做一下,看看是多少。 (谈金融市场,会涉及到很多数学知识,我会尽量用简单的方式表达) 现在有个老大要闪亮出场了,诺贝尔奖获得者威廉·夏普,他于1966年提出夏普比率,简单来说就是 用你的平均收益率-银行1年存款利率,然后除以前面在excel里算出来的标准差,越高越好 汗,我要知道这么简单,早生十几年看来也有机会拿诺奖 只看股票投资领域,夏普比率可以很清楚的反映出每一份风险可以获得的超额收益。 以下是结果: 负的 --- 洗洗睡吧,还不如存定期那,这个不用夏普比率也知道,因为标准差总是正的。 0 到1 --- 俗话说得不偿失的那种,冒了杀头的风险,只赚了摆地摊的利润。 1 到2 ---不错,进入正收益阶段,要保持,同时提高。 2 到5 --- 如果你有更多的历史交易记录,保持这个比率长达3年以上,请联系共同基金,他们老大会来见你。 5 到10 --- 如果你有更多的历史交易记录,保持这个比率长达3年以上,请联系对冲基金,他们老大会来见你。 10 以上,现在在世的,自由的就只有 巴菲特一人了;抓到牢里的莫多夫不算。 从夏普的公式可以看出,提高这个比率(就是达到让基金老大来见你的概率,至少可以骗顿DT的高级牛排吃吃 ,参见电影limitless )很重要,而且只要看两个方面: - 提高收益率, 或 - 降低风险 看到这里,联系前面讲的杜邦公式,大家就知道,提高收益率的3个方法,都不是那么简单可以让我们小散玩滴,在达尔文大叔的竞争进化论下,很难有一种长期提高或维持收益率的方法。(关于技术分析,基本面分析和交易策略会在后面讲) 但是。。。。,大叔的进化论没有谈到如何控制风险,这就给我们留下了一丝希望,很简单,比较下面两种方式: A: 收益率15%, 风险20%,夏普比率0.6 B: 收益率5%,风险2%,夏普比率2.5,Yaaah,有牛排吃了。。 (B的方式用3倍杠杆,和A的收益一样,但是风险连一半都不到) 到这里,我在想,难道我们一直追求的长期稳定获利方式不是在于追求高收益率,而是应该追求低风险? 这是一个全新的道路,基本上书店里的任何一本讲股票操作的书都不会提到的问题。 而且在这条路上,所有传统的技术分析和基本面分析手段效果都不好,我们失去了一直以来陪伴我们的k线,市盈率,MACD,KDJ,等等,等等,怎么办? 这是我在7年前炒东软股票的时候面对的一个问题。 明天待续

长期稳定获利方式是在于追求合适的正收益率的同时尽可能的回避风险。
等待LZ的下一篇真知灼见。

[olim]

好文。。。学习了。。。。

[老农]

咋不继续捞"精"了涅!期待ing....