日本加息：捅穿了两个巨大市场(图)
上周，日本央行正式宣布取消YCC（Yield Curve Control，收益率曲线控制）政策，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%。
消息出来后，引起了短暂恐慌，日经指数跳水了8分钟，然后立刻又涨回来。日元汇率则没什么犹豫，美元兑日元短短5个小时涨了1个多点。这说明市场对此是早有预期的。
经历过上周的恐慌性回调后，日元贬值、资产打折、日股涨的逻辑，并没有变。这次日本加息，只是让这个逻辑变得更加坚挺。
日元都去哪了？
日元是很特殊的货币。
其实之前就预测过，日本央行加息后，日元不仅不会升值，反而可能贬值更快。紧接着引发连锁反应，日本资产继续“打折”，日本股市越发被低估、继续涨。
最近20年，日本一直在疯狂印钞，且利率一直维持在超低水平。这没什么奇怪的，其他经济体也在大量印钞，货币总量都在飙升。最重要的目的之一，就是抬高通胀率，避免陷入恶性通缩。
奇怪的是，中、美、欧印钞，物价都有很明显的上涨；只有日本，物价基本没变。
按照最简单的数学逻辑：商品价格=货币量/商品数量。日本人口这些年变化不大，可以视为商品数量基本不变。既然商品价格也没变，只能说明，流通在日本社会的货币总量也基本没变。
那这么多年印的这么多日元，都去哪了？
股市，只是比较小的一方面。外汇和投资海外资产，是大头中的大头。
我们先着重讲外汇交易。
外汇，才是世界上最大的金融市场。2023年，全球日均外汇交易额是6.6万亿美元，比全球股市加起来还多几十倍。
东京外汇市场，则是世界上最大的外汇市场，也是一个无形的市场。参与者有五类：一是外汇专业银行，即东京银行；二是外汇指定银行，指可以经营外汇业务的银行，共340多家，其中日本国内银行243家，外国银行99家；三是外汇经纪人8家；四是日本银行；五是非银行客户，主要是企业法人、进出口企业商社、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行等。
之所以能有这么大的规模，最主要的是，可以全民参与——是的，日本是个全民炒汇的国家。
日本外汇市场，创造了全世界35%-40%的零售外汇交易量，是一个能容纳无限日元的超大容器。这是一个散户就能呼风唤雨的另类市场。比如最著名的渡边太太，指的就是掌管家庭财务的主妇们。她们就是通过0利率、甚至负利率拼命借出日元，再用这些钱买入其他高息的货币（尤其是美元），以此完成套利。
据日本银行的资金循环数据调查：日本家庭资金投入外汇占日元与外币综合结算的63%，远比金融机构更强。这种现象已经持续了十几年，日本汇市的散户们，居然成了全球外汇市场的主要力量。
其国内主要的几家在线经纪商，DMM Securities、GMO Click、Invast Securities等，每家每月的交易量就能超过1万亿美元。如此简单的躺赚模式，如此巨大的套利货币池子，一旦日元加息，会发生什么显而易见。
日元与其他货币的利差变小，尤其等到美元进入降息周期后，将直接导致渡边太太们很难在继续躺着赚钱，她们借贷日元的热情将大幅下降，甚至还会争先把日元还给银行。
紧接着，日本银行手里的日元数量，将以难以想象的速度迅速暴增。所以，加息之后，日元不仅不会升值，反而可能贬值更快。
甚至，这还不是全部。被捅破的巨大资金池，并不止汇市。
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消息出来后，引起了短暂恐慌，日经指数跳水了8分钟，然后立刻又涨回来。日元汇率则没什么犹豫，美元兑日元短短5个小时涨了1个多点。这说明市场对此是早有预期的。
经历过上周的恐慌性回调后，日元贬值、资产打折、日股涨的逻辑，并没有变。这次日本加息，只是让这个逻辑变得更加坚挺。
日元都去哪了？
日元是很特殊的货币。
其实之前就预测过，日本央行加息后，日元不仅不会升值，反而可能贬值更快。紧接着引发连锁反应，日本资产继续“打折”，日本股市越发被低估、继续涨。
最近20年，日本一直在疯狂印钞，且利率一直维持在超低水平。这没什么奇怪的，其他经济体也在大量印钞，货币总量都在飙升。最重要的目的之一，就是抬高通胀率，避免陷入恶性通缩。
奇怪的是，中、美、欧印钞，物价都有很明显的上涨；只有日本，物价基本没变。
按照最简单的数学逻辑：商品价格=货币量/商品数量。日本人口这些年变化不大，可以视为商品数量基本不变。既然商品价格也没变，只能说明，流通在日本社会的货币总量也基本没变。
那这么多年印的这么多日元，都去哪了？
股市，只是比较小的一方面。外汇和投资海外资产，是大头中的大头。
我们先着重讲外汇交易。
外汇，才是世界上最大的金融市场。2023年，全球日均外汇交易额是6.6万亿美元，比全球股市加起来还多几十倍。
东京外汇市场，则是世界上最大的外汇市场，也是一个无形的市场。参与者有五类：一是外汇专业银行，即东京银行；二是外汇指定银行，指可以经营外汇业务的银行，共340多家，其中日本国内银行243家，外国银行99家；三是外汇经纪人8家；四是日本银行；五是非银行客户，主要是企业法人、进出口企业商社、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行等。
之所以能有这么大的规模，最主要的是，可以全民参与——是的，日本是个全民炒汇的国家。
日本外汇市场，创造了全世界35%-40%的零售外汇交易量，是一个能容纳无限日元的超大容器。这是一个散户就能呼风唤雨的另类市场。比如最著名的渡边太太，指的就是掌管家庭财务的主妇们。她们就是通过0利率、甚至负利率拼命借出日元，再用这些钱买入其他高息的货币（尤其是美元），以此完成套利。
据日本银行的资金循环数据调查：日本家庭资金投入外汇占日元与外币综合结算的63%，远比金融机构更强。这种现象已经持续了十几年，日本汇市的散户们，居然成了全球外汇市场的主要力量。
其国内主要的几家在线经纪商，DMM Securities、GMO Click、Invast Securities等，每家每月的交易量就能超过1万亿美元。如此简单的躺赚模式，如此巨大的套利货币池子，一旦日元加息，会发生什么显而易见。
日元与其他货币的利差变小，尤其等到美元进入降息周期后，将直接导致渡边太太们很难在继续躺着赚钱，她们借贷日元的热情将大幅下降，甚至还会争先把日元还给银行。
紧接着，日本银行手里的日元数量，将以难以想象的速度迅速暴增。所以，加息之后，日元不仅不会升值，反而可能贬值更快。
甚至，这还不是全部。被捅破的巨大资金池，并不止汇市。
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