一词引爆全球市场!鲍威尔说了十遍

中国媒体华尔街见闻报道：“再校准（recalibration）”成本次50基点降息最新解读，点燃市场风险偏好，助力小盘股崛起。但有反对声认为，降息50基点重在应对经济衰退，若后续经济恶化迫使美联储更激进降息，难道还用“再校准”当托词吗？

美联储大幅降息50基点的威力持续发酵，隔夜美股全线走高，“风险偏好”被直接点燃。道指、标普均创历史新高，纳指涨超3%，小盘股一举实现七连涨。相比之下，被视为债券替代品的防御性板块表现不佳，长债价格走低。

而今天引爆市场的关键，就是一个在鲍威尔四十分钟发布会重复出现高达十次的单词——再校准（recalibration），正如“新债王“Jeffrey Gundlach在采访中所说：

‘再校准’就是今天的关键词。

顾名思义，“再校准”通常是指对某个政策或标准进行调整，以求提高准确性。按照市场的最新理解，如今鲍威尔将本次50基点降息解读为“再校准”，表明美联储重在寻求新的中性利率水平，而非传统意义上的“挽救疲软经济的紧急措施”。

大幅降息且经济并未疲软，这可以说是股市最喜闻乐见的场景，用一夜大涨来庆祝算是在情理之中。

但是有反对声音认为，美联储是否在用“再校准”来掩盖大幅降息以应对经济衰退的事实？如果未来经济继续恶化，美联储是否会选择更激进措施比如降息75基点，届时还能继续用“再校准”当做托词吗，岂不是要打脸？

正方：“再校准”点燃市场风险偏好 “标普493”或重新崛起

在美联储降息当日，美股整体反应平淡，呈现冲高回落的走势。然而在降息次日，随着投资者对鲍威尔在记者会讲话有了更深入的解读，市场情绪变了。

特朗普抱怨:跟鲍威尔打交道就像"对着一堵墙说话"

特朗普:鲍威尔不降息,可能是因为"他不爱我"

美联储维持利率不变鲍威尔:"不确定性非常之高"

眼下，“再校准（recalibration）”代替“限制性（restrictive）和甚少被提及的“衰退（recession）”成了美联储的新宠，对风险情绪的改善不可谓不大。在鲍威尔本次发布会中，这个词被用于描述美联储对未来利率走向的思考。

在开场讲话中鲍威尔提及：

降息50基点反映了我们通过进行适当的政策‘再校准’，能够在劳动力市场中保持强劲的信心，同时实现经济增长适度、通胀可持续下降至2%。

在回答记者关于明年利率是否仍将保持限制性水平的提问时，鲍威尔表示：

我们知道，现在是时候将我们的政策‘再校准’为更合适的水平。

他在回答房贷利率是否会降低的问题时表示：

是时候开始将联邦基金利率‘再校准’到一个更中性而非限制性的水平了。

关于如何通过“再校准”来暗示政策意图，德银在最新发布的报告中解读道，鲍威尔在新闻发布会上主要围绕两个沟通挑战进行了阐述：一是50个基点的降息对经济意味着什么，二是美联储的反应机制。在这两个问题上，鲍威尔给出了一个避免对经济发出负面信号、并抑制市场对中性利率快速下降预期的描述。