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中国股市: 10万亿"A股国家队" 人大代表提案上热搜

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在2025年“两会”召开之际,中共全国人大代表、通威集团董事局主席刘汉元提出的“设立10万亿元人民币股市平准基金”,并设定10年内带动上证指数上涨至不低于5000点等建议引发资本市场广泛关注,更冲上网络热搜。


刘汉元在提案中强调,当前经济面临通缩压力,提振股市是启动消费、扩大内需的关键著力点,建议设立规模达10万亿元(人民币,下同)的股市平准基金(Stabilization Fund),占A股总市值的10%左右,并设定明确目标,包含10年内带动上证指数上涨至不低于5000点、年均增速锚定3%以上CPI预期。

他更解说,基金运作将由国家部委联合成立的基金管理委员会主导,通过量化交易模型实现逆向操作——市场低迷时买入、过热时卖出,最终在市场企稳后缓慢退出,以减少政策干预对市场的扭曲效应。


据陆媒报道,这一提议的背景与当前市场环境紧密相关。2024年9月人行首次公开提及“研究平准基金”后,市场对政策工具箱的期待持续升温。大陆社科院报告也建议发行2兆元特别国债支持平准基金,通过配置蓝筹股及ETF实现“低买高卖”的稳定功能。

对于平准基金的合理规模,清华大学五道口金融学院副院长田轩指出,国际惯例通常为股市总市值的2至6%。以当前A股约90万亿元市值计算,2万亿至5万亿元或是更现实的区间。他同时强调,资金来源需多元化,包括财政拨款、特别国债、外汇储备及金融机构低息贷款等。


从国际案例看,平准基金的短期托底效果显著:1998年香港外汇基金击退国际空头、2003年韩国股市稳定基金助推4年牛市,都验证了“市场稳定器”功能。


尽管提案引发市场期待,但争议也随之而来,像是政策干预边界、退出机制透明度、潜在道德等。刘汉元建议中特别强调需建立“量化模型+资讯揭露”双轨机制,包含入场前公布规模以稳定预期,操作标的和时点保密以避免套利,退出时则通过ETF转换等工具减少冲击。



示意图(shutterstock)
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