新台幣暴漲後,如何對沖美元劇烈波動?

2025-05-09 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

亞洲投資者對於因出口而積累的數萬億美國資產如何處理存在不確定性，這些資產現在受制於美元的走弱。韓國央行警告，只要全球貿易前景不確定性持續，亞洲貨幣波動將繼續。

新台幣波動只是開始，持有數萬億美元資產的亞洲投資者正面臨巨大難題：如何對沖美元劇烈波動？

新台幣匯率本月大幅波動，新台幣兌美元匯率飆升近 6%，創下20世紀 80 年代以來最大的單日波動幅度。而香港金融管理局則花費了自2020年以來最大的單周金額，以捍衛港幣聯系匯率制度。

這些波動反映出亞洲投資者對於因出口而積累的數萬億美元美國資產將如何處理存在不確定性，這些資產現在受制於美元的走弱。

分析師統計顯示，在過去十年中，台灣的人壽保險公司積累了約7000億美元的美元投資。這些保險公司尋求海外更高的債券收益率，以幫助支付保單並吸引儲戶。

而為了從美元利率中獲益並避免對沖成本，保險公司選擇不對約三分之一的此類資產進行匯率波動對沖。

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但在近期劇烈的匯率波動之後，購買對沖工具的成本更高了。本周初，使用無需實物交割的遠期合約對沖新台幣未來一個月波動的成本高達 24%，遠高於正常水平。

新台幣的波動可能不是孤例。對沖基金 Eurizon SLJ 警告，包括韓國、馬來西亞的亞洲出口商在海外總共持有數萬億美元，這些資金可能會被匯回國內，這將導致當地貨幣 “雪崩” 式升值：我們仍在等待更多的觸發因素，（美元兌亞洲貨幣）可能還會出現其他突然的大幅下跌。

然而，一些投資者認為，只要貿易順差仍在產生需要回流市場的美元，這種情況就不太可能發生。

在香港，一些交易者正押注港幣將首次自2020年以來突破與美元掛鉤的區間(7.75-7.85港幣兌1美元)。

根據港金管局數據，自5月以來，港府已幹預購買近170億美元以阻止港幣升值，其中大部分升值是由大量資金流入當地資本市場所驅動的。

而在韓國，韓國央行行長李昌容警告稱，只要全球貿易前景不確定性持續，亞洲貨幣波動將繼續：最近亞洲貨幣因貿易談判達成某種協議的預期而走強。但沒人知道談判中發生了什麼，因此，波動將會持續。