18亿元!阿里投资美图背后是一场什么样的生意?

图源：视觉中国

5月20日晚间，美图公司（01357.HK）宣布与阿里巴巴（BABA.US、09988.HK）间接全资子公司——阿里巴巴网络中国有限公司签署2.5亿美元（最新汇率折合人民币(专题)约18亿元）可转债协议。美图与阿里巴巴此次“牵手”主要围绕资金和业务层面展开。

在资金层面，公告显示，美图与阿里巴巴网络中国有限公司订立认购协议，拟向其发行本金总额约为2.5亿美元的可转股债券，为期三年，按年利率1%计息，阿里巴巴可在发行日起至到期日前5个工作日行使转换权，按每股6.00港元的价格转换为美图公司股票。

业务方面，双方将在电商平台、AI技术、云计算等领域展开战略合作。

获得阿里“加持”后，5月21日，美图港股迎来大涨，盘中股价一度涨超19%达7.05港元/股，创下近5年股价新高。截至收盘，该股报7.02港元/股，上涨18.98%，最新总市值为320.51亿港元。

双赢交易

相较于传统的股权投资，此次阿里巴巴选择用可转债的方式投资美图。

所谓可转债，就是在一定期间内，依据约定的条件可以转换成股票的债券。用通俗的话解释，阿里巴巴这次投资相当于借钱给美图，但未来也可以行使转换权，按每股6.00港元的价格将债券转换为美图的股票。

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在香颂资本执行董事沈萌看来，可转债的投资方式更具灵活性，给双方更大的选择空间。“美图大股东可以在换股前保持更强的控制力，阿里也可以视未来合作的成效选择是否换股。”

简而言之这是一笔双赢的交易。

对于美图来说，发行可转换债券不会立即稀释现有股东的持股比例，还增加了公司用于一般营运资金用途的现金储备。

对于阿里巴巴来说，可转债的投资方式既能保障阿里作为投资者的本金收益，同时也能够助力美图在业务成长、公司市值以及商业模式落地等方面的提升。“未来债券到期后，如果美图发展得好，市值上涨，阿里也可以把债券换成股票进行另一种方式的投资。”艾媒咨询首席执行官张毅向时代财经分析指出。

根据公告，如果未来阿里将可转债进行转换，最多可获得3.36亿股美图股份，占经配发及发行转换股份扩大后的已发行股份总数的6.85%。

截至公告日，美图前三大股东持股比例分别为12.41%、10.78%和9.81%。如果届时阿里巴巴选择转股，那么阿里巴巴将直接进入美图前四大股东之列。