美債日債都崩了看准這個臨界點

2025-05-25 | 來源: 香港01 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

5月22日，美國30年期國債收益率升至5.15%，續刷2023年10月以來最高水平。這是非常危險的信號！在《美債又發危險信號未來半年會否突發黑天鵝? ｜點經》已經說了很多美債的問題，那麼，今天從談的比較少的日債說起。

看看日債！

5月20日，日本20年期國債拍賣，投標倍數僅為2.5倍，遠低於上月的2.96倍，創下自2012年以來的最低水平。並且尾差（尾差是平均價格與最低接受價格之間的差距，尾差越大，意味著市場需求極為低迷，買家基本不願意接盤長期國債）從4月的0.34飆升至1.14，這是1987年以來的最高水平。這個拍賣結果一出來，就讓二級市場的日本長期國債價格繼續大跌，收益率繼續上漲。日本20年期國債收益率應聲大漲到了2.6%；這是2000年以來的最高值。

日本20年期國債收益率近日拆穿2.6%。

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日本80年代末，跟隨美國聯儲局加息後，戳破了日本泡沫。隨後，整個90年代，日本一直在持續降息。所以20年期日債收益率，也從90年代初的7.5%，一路降到1998年的1.25%。2000年後，日本開始進入0利率時代。但這時候，20年期國債收益率只在2003年短暫跌破1%。隨後就一直保持在2%震蕩了七八年時間。然後2013年，“安倍經濟學”開始實施無限印鈔的量化質化寬松，這也讓日本20年期國債收益率，一路降到0.2%左右。

從1990年，一直到2020年，這30年時間裡，長期日債收益率整體一直在下行趨勢裡，從沒有大周期上漲過。但2021年全球通脹開始失控後，特別是2022年美國聯儲局激進加息，再加上日本通脹開始失控。20年期日債收益率開始大幅上漲，從0.2%一路漲到現在2.6%；30年期日債收益率，更是漲到了3.1%，同樣是2000年以來的最高值。

30年期日債收益率漲到了3.1%，是2000年以來的最高值。

由於債券價格和收益率是反向關系。日本長債收益率如此大漲，意味著債券價格出現大跌。考慮到日本是2000年後就長期0利率，並且2013年後日本長債也長期處於接近0利率的狀態。這使得，日本的養老金、保險、銀行，乃至很多國際避險資金，都在低利率環境裡，長期買入大量的日債。但現在日本長債收益率飆升後，這些持有大量日本長債的資金，就面臨嚴重的浮虧風險，給日本金融市場，乃至全球金融市場，帶來巨大風險。