金价狂飙至3417美元!白银涨幅碾压黄金是何玄机?

6月3日，受地缘局势紧张及关税政策反复变化的影响，市场避险情绪持续升温，国际金价在亚市盘中一度飙升至3417.8美元/盎司，创近20个交易日高位。国际金价大涨也带动首饰金上涨，周大福

足金饰品价格调整为1020元/克，较前一日上调22元。记者发现，金银比率出现大幅波动并创下五年新高。

“美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝关税从25%提高至50%，引发全球主要贸易伙伴的强烈反应，增加了全球经济的不确定性。投资者对经济前景担忧加剧，黄金作为避险资产的属性再次被激发，促使大量资金流入黄金市场，推动金价上涨。”西安交大客座教授景川接受《华夏时报》记者采访时表示。

白银涨幅大于黄金

“近期金价大涨由多因素所致，美国总统特朗普提高进口钢铁关税是其中一个重要的刺激因素。与此同时，美国5月ISM制造业PMI

数据显示，新进口订单已经出现明显的下降，反映出采购经理对进口原材料供应链不稳定的担忧加剧。”光大期货研究所分析师赵复初接受《华夏时报》记者采访时表示。

赵复初表示，投资者为了避险，纷纷买入黄金，从而推动金价上涨。此外，地缘政治局势加剧也为黄金带来了部分上涨动能。6月2日俄乌第二轮谈判前夕，乌克兰发动大规模无人机对俄罗斯多处空军基地进行打击，这使得第二轮和平谈判预期下降，加剧了市场的避险情绪。

不过，从6月3日的市场表现来看，现货白银收涨5.31%，显着超过现货黄金涨幅2.8%，这种分化主要由金银比修复逻辑、白银特有属性及市场情绪共振驱动所致。对此，匠鑫学院院长许亚鑫在接受《华夏时报》记者采访时表示，金银比畸高触发均值回归。

截至6月3日，金银比升至1比100，相当于1盎司黄金可以换100盎司白银，远高于历史均值53—66盎司，也逼近了2020年峰值水平。许亚鑫表示，这一极端比值暗示要么白银被严重低估，要么黄金被严重高估，中长期大概率会出现均值回归。历史规律显示，当金银比大于80时，白银补涨概率达70%，目标比值区间60—70盎司。

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许亚鑫还表示，从白银的波动率来看，由于白银的市场规模仅为黄金的十分之一，意味着同等的资金流入，往往会引发白银价格更大的波动。当金价重新突破3300美元/盎司的阻力后，也引发了投机资金涌入白银，触发更多的技术性买盘，放大了白银的涨幅。

与此同时，赵复初也表示，从宏观层面来看，国内5月官方制造业PMI虽仍处于萎缩区间，但已显示出明显的改善迹象，尤其是新订单指数和出口订单指数持续回升，反映出经济活动的逐步复苏。市场普遍预期，随着经济形势的改善，白银的工业需求将得到显着提振。白银作为一种重要的工业原材料，广泛应用于电子、光伏、汽车制造等多个领域，其需求与经济活动密切相关。因此，经济复苏预期的增强，直接推动了白银需求的增加。

美元持续疲弱

“6月3日美元指数跌至98.86，其价格持续下跌，降低了黄金的持有成本，对金价起到了助推作用。近期美元指数走势较为波动，从长期来看，美国政府加征关税的举措带来诸多不确定性，动摇了投资者对美元资产的信心，美国经济基本面也面临下行压力，如财政赤字较高、债务规模庞大等问题，这些因素都增加了美元继续下跌的风险。”景川称。

据了解，自4月初特朗普宣布“解放日”关税以来，10年期美国国债收益率已从4.16%升至4.42%，而美元兑一篮子货币则下跌了4.7%。本月，两者之间的相关性已降至近三年来的最低水平。与此同时，穆迪

近期下调美国信用评级，让投资者更加关注赤字的可持续性，并对债券价格造成压力。特朗普对美联储主席鲍威尔的攻击也令市场感到恐慌。

景川表示，由于美国政府的财政赤字和债务问题严重，2025财年上半年美国联邦政府预算赤字已超过1.3万亿美元，庞大的债务规模让投资者担心美元的稳定性。此外，美国主权信用评级被下调，也降低了投资者对美元的信心，促使资金流出美元资产，导致美元面临被大幅抛售的风险。

6月2日公布的美国5月ISM制造业PMI为48.5，创下自2024年11月以来的最低水平，低于市场预期的49.2，与前值48.7基本持平。对此，赵复初表示，这一数据表明，美国制造业活动已连续三个月处于萎缩状态，反映出经济复苏的乏力。在关税政策调整的背景下，进口分项指标更是降至十六年来的最低水平，凸显了关税政策对供应链造成的严重冲击。关税政策的反复扰动，叠加制造业的持续疲软，使得美元指数面临下行压力。