關稅: 關稅效應美個人所得、支出雙減

2025-06-27 | 來源: 聯合報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

美國五月個人消費支出(PCE)萎縮，個人所得更大幅減少，通脹僅溫和上升，顯示關稅對經濟的負面影響開始顯現，尚未沖擊通脹。聯准會(Fed)已更有降息的條件，但仍將繼續觀望後續經濟數據的動向。

五月整體PCE平減指數比四月上升百分之○點一，符合預估，也與四月升幅相同; 核心PCE平減指數比四月上升百分之○點二，高於預估及四月時的百分之○點一升幅。兩項平減指數升幅雖然略微擴大，但仍顯示通脹壓力仍然有限。

比較值得擔憂的是個人消費支出比四月減少百分之○點一，比經濟學者預估增加百分之○點一，以及四月時的百分之○點二增幅都更遜色，也是今年來最大減幅; 扣除通膨後的實質個人消費支出更比4月減少0.3%，比預估持平，以及4月時增加0.1%都差。

個人所得減少百分之○點四，比預估增加百分之○點三，及四月時的百分之○點七增幅明顯弱化，也是2021年來最大減幅，原因可能是因為就業市場動能減弱，以及社會福利所得減少，因而拖累消費支出，所幸工資仍增加百分之○點四。

經濟學者指出，通脹壓力雖輕，但預料未來幾個月將會加重，因為企業將會逐漸把關稅成本轉嫁給消費者; 但消費支出若持續走軟，也將壓制企業的漲價能力。聯准會將再觀察6月就業報告及消費者物價指數動向，再決定降息時機。

盡管美國總統川普認為，目前溫和通脹意味著美聯儲早該開始降息，但在美聯儲內部，這項主張未獲得廣泛支持，目前只有兩位決策官員接受七月降息的可能性，其他官員明顯然仍不認同。

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波士頓聯准銀行總裁柯林絲(Susan Collins)二十六日接受彭博新聞采訪時表示，“從現在到七月的會議，我們只會再有一個月的數據”，“我預計自己會要看到更多信息(再做決定)”。

舊金山聯邦准備銀行總裁戴利(Mary Daly)也對彭博電視台說：“我過去一段時間的主要看法一直是，到了秋季我們會有空間來調整利率，而我至今仍未改變這個看法。”

美國五月個人所得及支出雙雙萎縮，關稅對經濟壓力浮現。圖為一名消費者在選購商品。 (法新社)

經濟學家和美聯儲決策官員普遍預期，由於企業將更高的進口成本轉嫁給消費者，今年通脹可能進一步上升。聯儲主席鮑威爾說，美聯儲需等到六、七月的通脹數據出來後，才能更加確認。

芝加哥聯准銀行總裁古斯比(Austan Goolsbee)則長期一直主張，利率最終需大幅低於目前水准，因此他一向被視為立場較偏鴿派。他周四說：“我希望我們不會看到通膨上升”，“但我們需要幾個月的明確數據，才有辦法確認關稅是否真的沒影響”。