政治局会议在即中共释放明确信号但是…

在此次会议即将召开之际，官方释放的信号表明，中国政府终于开始认真着手遏制工业产能过剩问题，以重振经济。这引发了外界对一项全面供给侧改革方案出台的预期，但以往的先例让人对实际政策行动是否会与官方表态相符心存疑虑。

预计中共高层将在7月末召开会议，为今年余下时间的经济政策路线定调。在此次年中会议即将召开之际，官方释放的信号表明，中国政府终于开始认真着手遏制工业产能过剩问题，以重振经济。这引发了外界对一项全面供给侧改革方案出台的预期，但以往的先例让人对实际政策行动是否会与官方表态相符心存疑虑。

以下是值得关注的几个重点：

供给侧：中国领导层已多次暗示将解决某些行业日益严重的供给过剩问题。投资者们由此猜测，旨在实现经济再平衡的供给侧改革已迫在眉睫。

自从中国政府7月1日敦促停止“无序”价格竞争以来，各部委和有政府背景的行业组织已迅速行动起来响应号召。

花旗(Citi)经济学家在一份报告中表示：“中共中央政治局可能会重申这一倡议，并提供进一步的指导意见。”

汇丰(HSBC)经济学家表示，鉴于政府对长期经济增长的关注，届时可能会有声音呼吁出台结构性举措。这些措施可能包括：纠正所谓的内卷式竞争——即导致价格下降的非理性行为；通过新的城镇化规划来缓冲住房需求；通过提振消费或加强社会保障体系来缓解劳动力市场压力。

节奏把控：分析人士称，以往的经验表明，改革的希望很可能会落空。这并非中国首次试图解决产能过剩问题，而这一次决策者处境更加艰难。

汇丰经济学家表示：“与2015年时大部分工业过剩产能集中在上游行业不同，这一次的压力更为广泛。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家表示，供给侧的真正变革将需要调整地方激励机制、进行财政再分配以及向需求侧的转向。他们在一份报告中写道，期待渐进式改革比期待短时间内获得成功更切合实际。

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北京方面选择如何实施政策也将至关重要。

在摩根士丹利的经济学家看来，最优的政策组合将以需求再平衡和加速结构性改革为重点，这可能带来更可持续的再通胀。“最不可取的组合将是运动式的指令加上需求支持不足，这可能在近期短暂地改善价格之后，导致经济陷入更深的通货紧缩。”

刺激信号：尽管面临美国关税，但中国经济今年上半年表现相对良好，并且有望实现全年5%左右的官方增长目标。有经济学家表示，这种情况降低了目前出台全面刺激措施的可能性。

高盛(Goldman Sachs)经济学家在一份报告中表示：“我们认为，决策者会认为没有必要在短期内推出大范围、大规模的刺激措施。”中共中央政治局可能只会重申提振内需以稳出口、稳就业和稳楼市的承诺。

美银证券(BofA Securities)的经济学家认为，7月会议的声明可能会反映出一种更为平衡的前景，强调政策的连续性和定向支持，而非大范围放松政策。

再长时间等下去可能风险很高。

野村(Nomura)经济学家认为没有掉以轻心的余地。他们说，按照以往经验，下半年经济基本面可能会明显恶化。

他们还称，自5月份以来实施的新的财政紧缩措施已对餐饮业造成挤压，并冲击了酒类销售，而解决产能过剩的举措可能会在短期内减缓投资。