AI經濟學:為什麼失業率上升經濟卻不衰退?

2025-09-30 | 來源: 人神共奮 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

一、美國的經濟數據也打架了去年下半年以來，美國經濟出現了一個傳統宏觀經濟無力解釋的現象。

9月初，美國勞工統計局對去年3月到今年3月的非農就業數據大幅下修超過90萬，為20年來這個數據下修最多的一次，加上8月的美國非農部門新增就業僅22，000 個，遠低於過去十年內正常的月度平均水平，這種修正意味著目前已經達到了衰退的程度。

但其他經濟數據並不支持“衰退”，8月，美國的失業率為4.3%，總體仍處於歷史中等偏低水平，並未達到代表衰退的6%以上的水平。

增長數據也是如此，多個大行預測第二季度GDP年化季率終值上修至3.8%，第三季度GDP追蹤預測也調升至2.6%，遠遠達不到衰退的標准。

為什麼就業數據差，失業率一般，但經濟增長卻不錯？

研究機構對此有很多解釋，比如政府查非法移民(专题)，導致就業數據差，但不在統計內的失業率不差；比如經濟數據統計人手不足導致的統計誤差；比如關稅沖擊，讓企業既不敢招聘，又不敢裁員。

這些解釋都偏短期，預示著未來要麼經濟加速下行向就業數據靠攏，要麼就業市場恢復生機向經濟增長數據靠攏。

但如果是長期的原因呢？

有一種非傳統經濟學的解釋越來越被更多證據認可，即，這個矛盾現象主要是AI投資造成的，而且，它將長期改變經濟與就業結構。

二、AI投資的錢多人少

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一份來自德意志銀行的宏觀研究報告認為，正常情況下，美國早已陷入衰退，只是因為有大規模的AI基礎建設投資，才避免了衰退。

報告認為，本輪AI投資是由從事大規模雲計算、網絡傳輸和存儲服務的科技巨頭主導的基建軍備競爭，如亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌雲以及甲骨文等，它們的資本支出增長預計在今年達到頂峰。

巨頭的資本開支，不但刺激了美國經濟，在科技密集的北亞地區，由於芯片被豁免關稅，也引發了大規模的提前采購，日本(专题)和韓國等地股市也漲聲一片——事實上，本輪領漲A股行情的海外算力板塊，都是受益於這些科技巨頭的AI投資。

但AI投資跟傳統制造業投資不同，它很難帶來就業機會，所以就業數據沒有表現，主要原因有三點：

首先，目前集中投入的AI數據中心是典型的資本密集型行業，一個數據中心需要數十億美金巨額投入，主要用於土地、電力、冷卻、服務器、芯片等，但建成後只需要少量運維人員。而大部分制造業的勞動密集度更高，即便有自動化，一個汽車廠仍需數千名工人。

同樣金額的投資，AI 基建產業帶來的就業機會只有傳統制造業的10%。

其次，AI算力集群一旦搭建完成，增量需求只需擴容機架，不會線性增加人力，AI研發也高度依賴自動化工具；而制造業規模擴大往往意味著更多生產線，帶來更多就業崗位。

最後，AI數據中心產業鏈的上下游集中在少數高科技企業，供應鏈層級有限，且集中在少數地區；而制造業的產業鏈長，從原材料、零部件到運輸、零售，都能吸納大量中低技能就業，且分布廣泛。

所以，AI救得了經濟數字，但救不了就業率。而且AI基建能否真實產生效益，能否持續投入，還取決於後續真實的AI應用需求能否出現爆炸式增長。

更糟糕的是，即便這個AI數字機房真的轉化為需求，仍然會持續壓制就業數據，甚至會長期改變經濟增長與就業率的傳統關系。