巴菲特指标爆表股市过热了吗?(图

2025-10-01 | 来源: 自由财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

巴菲特指标“已飙至217%”

《CNBC》报道，美国着名投资人“股神”巴菲特（Warren Buffett）曾经最爱用来评估股市估值的指标“巴菲特指标”（Buffett Indicator），近日攀升至历史新高，引发市场对股市是否过热的担忧。

所谓巴菲特指标是指美股总市值除以美国GDP，常被投资人用来衡量股市市值与经济规模是否失衡。在2001年《财富》杂志的一篇专栏文章中，巴菲特称这个指标“可能是衡量股市估值在任何时刻所处位置的最佳单一工具”。知名对冲基金大老琼斯（Paul Tudor Jones）也曾引用过此指标。

巴菲特曾表示“如果这个百分比落在70%到80%的区间，买股票对你来说可能会有很好的结果。如果接近200%，就像1999年和2000年部分时间那样，那就是在玩火。”

报道指出，如今巴菲特指标已飙至217%，远高于互联网泡沫时期的高点约150%，与2021年疫情时的190%。从这个角度来看，目前股市处于前所未有的高估状态，股票市值增长速度远超美国经济的实际成长。

值得注意的是，其他指标也发出类似讯号。根据订制投资集团（Bespoke Investment Group）的数据，标普500的股价营收最近攀升至3.33，创下历史新高。相比之下，2000年互联网泡沫高峰时为2.27，而后疫情时期最高曾达到3.21，但之后估值有所回落。

然而，也有人认为巴菲特指标可能已不再具有当年的意义。过去20年间，美国经济结构发生巨大转变，从资产密集型转向以科技、软件和知识产权为驱动。《CNBC》指出，GDP与GNP可能低估了一个以数据网络与创新为核心的经济价值。因此，较高的股市估值或许对全球最具生产力与创新力的经济体而言，仍有其合理性。

手握3400亿美元,巴菲特的现金"困境",开始显现

巴菲特指标飙升至218% 创历史新高

巴菲特重磅出手!97亿拿下化工巨头押注美国未来

不少人认为巴菲特指标可能已不再具有当年的意义。（示意图，彭博）

近十年巴菲特指标都维持在150%到200%间

事实上，近十年来，美国的巴菲特指标长期维持在150%到200%之间，远远超过巴菲特当年划下的警戒线。奇怪的是，市场并没有因此全面崩盘，反而在科技巨头带领下屡屡创下新高。这不禁让投资人好奇，巴菲特指标是不是过时了？它在今天这个全球化、数字化的经济环境里，到底还有没有参考价值？

在金融世界里，指标就像体检数据，能帮投资人快速判断市场健康与否。巴菲特指标诞生于21世纪初，背景正是“网络泡沫”破裂的年代。当时，无数网络公司股价被炒到天价，却几乎没有实际营收，最终泡沫一夕之间崩溃。

巴菲特过去提出了这个简单却直观的指标，将一国所有上市公司的总市值，除以该国一年的GDP。如果比率偏低，代表股市可能被低估; 如果比率过高，则显示市场可能过热。为什么GDP能拿来做分母？因为GDP代表一国的实际经济产出，而股市的市值应该和实体经济有一定关联。当股市市值远超过GDP，表示市场对未来的期待可能过于乐观。

在2001年的环境下，这个指标确实发挥了效果。网络泡沫破裂后，美股市值大幅缩水，巴菲特指标也回到相对合理的区间。投资人因此对这个简单的比例深信不疑，甚至有人把它当成“股市晴雨表”。

然而，指标的魔力往往取决于时代背景。随着科技公司崛起、全球资金流动加速，股市和GDP的联动性逐渐松动。巴菲特指标仍然可以提醒投资人注意市场是否过热，但它的准确度开始受到挑战。