茅台为何48小时密集动作?新估值逻辑浮出

2025-10-30 | 来源: 华夏时报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

十月末的茅台镇，一阵秋雨过后，赤水河面上氤氲的雾气里，藏着比往年更浓的行业关切。

10月28日—29日，是茅台极具信息量的48小时，一系列关键事件密集发生。从新管理层亮相赤水河论坛，到重阳茅台酒节坚守传统，从生物科技公司揭牌布局未来，到三季报如期发布，这一系列密集动作，正在引发市场对茅台价值逻辑的重新审视。

面对三季报增速放缓、股价承压的现实，投资者的关注点正超越终端价格波动的表象，转向一个更核心的命题：茅台能否借战略转型突破瓶颈，重塑长期竞争力。过去48小时的密集动作，已然勾勒出这家白酒巨头寻求破局的行动轨迹。

茅台镇48小时

10月28日，茅台集团党委书记、董事长陈华出席在茅台镇举行的首届赤水河论坛。这次论坛分量远超寻常行业会议，不仅云集了茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河等一众国内酒业头部巨头，更齐聚了保乐力加、人头马君度等国际烈酒巨头，堪称本土与国际酒业力量的一次罕见同台。

赤水河论坛期间，茅台新管理团队释放的战略动向值得关注。除了提出绿色发展与开放共享的理念，并倡导“构建百花齐放、共享共赢的全球酒业新生态”外，更联合二十余家中外名酒企业共同发起“世界酒业高质量发展促进行动”。一系列举措表明，茅台正在积极突破地域与品类界限，寻求在全球酒业格局中确立新的战略定位。

随后在10月29日重阳节当天，茅台举办了多场颇具深意的活动。从酿酒传统来看，重阳下沙是茅台酒生产周期的关键“开局”环节。当天，茅台不仅举办了主题为“顺天敬人明理厚德”的茅台集团乙巳年（2025）茅台酒节，还举行了贵州茅台生物科技研发有限责任公司揭牌暨茅台科技大楼落成仪式。

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茅台集团党委副书记、总经理王莉在落成仪式上指出，这是贯彻国家生物制造战略的务实之举，是响应贵州省科技创新要求的担当之举，是打造茅台未来增长极的创新之举。这一系列动作，也预示着茅台正在进一步拓展自身的业务边界。

当晚六点，三季报的发布为这个关键的48小时画上句号：贵州茅台1-9月实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%。

短期调整与长期航向

当前白酒行业整体正面临着前所未有的挑战。根据赤水河论坛披露的数据，2025年上半年白酒产量同比下降5.8%，利润总额下降10.93%，需求萎缩下的供给矛盾正在考验着每一家酒企的生存智慧。在这个关键节点，茅台交出的三季报显得格外引人注目。

“贵州茅台三季报营收、利润均保持6%左右的同比增长，在白酒行业动销整体承压的背景下，这一增速体现了茅台基本盘的稳定性；其次是渠道韧性建设初见成效，经销商存销比下降、动销逐月回暖印证了茅台以销定产的精细化运营，对抗行业周期性波动的能力显着增强。”白酒行业分析师蔡学飞在10月29日晚间对《华夏时报》记者分析表示。

今年以来，贵州茅台持续推进“三个转型”：客群上聚焦新商务人群；场景上拓展契合不同行业特点的宴饮新场景，同时鼓励经销商创新餐饮消费场景；服务上则从满足消费者多元化需求出发，倡导“从卖酒向卖生活方式转变”，以进一步优化消费体验。白酒营销专家肖竹青10月29日也对本报记者分析指出，从三季度表现看，贵州茅台正在通过“三个转型”实现从渠道推动向消费者拉动的深度变革，强化其穿越周期的能力。

从三季报细节中，也能看到茅台调整的积极信号：截至报告期末，公司国内经销商数量为2325家，期内净增加182家，全部为系列酒经销商；国外经销商数量为121家，新增17家。此外，茅台酒在前三季度实现收入1105.14亿元，系列酒收入178.84亿元。从看似细微的调整中，记者观察到，茅台正逐步从依赖高端单品向多元化产品矩阵转变，从深耕国内市场向拓展全球市场迈进。