一头5000亿美元估值巨兽,正在浮出水面

2025-11-05 | 来源: 虎嗅网 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

稳定币正在越过法币，成为很多阿根廷民众的选择。

当地民众购买USDT并不是像币圈人士那样为了进一步购买加密资产获利，而是用持币来实现了对美元的间接持有，以抵御本币贬值带来的财富缩水。在一些当地消费场景如咖啡店，也开始支持USDT等稳定币支付。

这是由于，即便通过努力的治理，在米莱担任总统的阿根廷，其年通货膨胀率从2023年的211.4%下降到2025年中期的43.5%，该国的通胀还在较高水平。

现在，非洲、南美等多国民众，都在广泛使用稳定币。

这其中，除了有保持财富稳定的需求，这些国家的民众也在通过稳定币来进行跨境支付，基于区块链技术，不仅到账迅速，成本也远低于传统银行体系的跨境转账。

在阿根廷通过交易所购买的加密货币中，约三分之二是与美元挂钩的稳定币，其中主要是Tether发行的稳定币USDT。

USDT的全球辐射能力，不容小觑。

Tether首席执行官Paolo Ardoino 10月22日表示，其“真实用户”数量已超过5亿，这一数字相当于全球约6.25%的人口。

这样庞大的用户群体，让USDT发行规模达到超过1800亿美元。

同时，作为全球最大稳定币USDT发行商的Tether，2024年净利润已达到130亿美元，这个盈利性甚至超过了一些全球最大银行。

其估值则更加让人咂舌。

据彭博社，由美国现任商务部长Lutnick 家族掌控的投资银行 Cantor Fitzgerald正向投资者推介 Tether Holdings，计划融资150亿美元，目标估值高达 5000 亿美元。日本(专题)软银集团和“木头姐”Cathie Wood旗下的方舟投资（Ark）正在洽谈参与。

5000 亿美元估值是什么概念呢，人工智能巨头OpenAI最近已完成约66亿美元的股份转让交易，公司估值达到5000亿美元。而未上市的字节跳动，目前估值在3300亿美元左右。马斯克拥有的SpaceX，去年底估值3500亿美元。

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估值比肩OpenAI，力压SpaceX和字节，让Tether备受关注。为什么一家做稳定币的公司，面对的监管环境并不乐观，估值却能有这么高？

01 新钱的烦恼

认识Tether之前，先来看看最近发生的关于这家公司的轶事。

作为全球最大的稳定币公司Tether，今年以来持续在二级市场增持意大利知名足球俱乐部尤文图斯的股份，目前持股已达11.5%，成为第二大股东。入股尤文的原因，大概是因为tether目前的董事长和CEO都来自意大利北部，在尤文的传统势力范围内。

尤文近百年来一直被意大利阿涅利家族持有，目前家族话事人为约翰·埃尔坎，他担任Stellantis集团董事长、Exor集团董事长，Stellantis为全球第四大车企，旗下有菲亚特、玛莎拉蒂、标致雪铁龙等14个品牌，Exor集团则有法拉利、尤文图斯等资产，是典型的老钱了。

Tether除了持股，近期在尤文图斯的公司治理方面表现得相当活跃。

2025年10月，Tether正式提名了两位候选人竞选尤文图斯董事会席位，提议修改俱乐部章程，希望让少数股东代表能够进入董事会及其下属的各关键委员会。

新钱的要求遭到老钱的漠视，尤文图斯董事会全盘否决了Tether提出的关于增资、董事会构成以及内部委员会参与等多项提案。

新钱与老钱未来或许会继续斗法，想必会很精彩。

老钱现状并不乐观。2024年Stellantis集团净营收为1569亿欧元，同比下降17%；净利润55亿欧元，同比暴跌70%。目前总市值只有300亿美元。而作为币圈大鳄的Tether，2025年净利润预计达到150亿美元，估值更是可能攀升到5000亿美元。

市值300亿美元的老钱，为何看不上估值5000亿的新钱呢？

除了对控制权的把控外，也应该看到，老钱虽然挣钱艰难，但行业成熟，更有着新钱难以企及的地位。今年夏天在美国举行世俱杯期间，尤文是唯一被请进白宫被特朗普(专题)接见的球队，当下比尤文成绩更好的豪门皇马、曼城等，都没有这样的地位，只因为约翰·埃尔坎是特朗普的朋友。

而Tether呢，去年向投资银行 Cantor Fitzgerald低价出售股份，为接近当时在特朗普团队、此后担任商务部长的Lutnick。