特斯拉: 小鹏和特斯拉,谁是"物理AI"的未来?

这条路无疑耗资巨大、难度极高，但一旦走通，所构建的软硬一体生态，也将是别人最难复制和超越的壁垒。

那么，小鹏这套“全家桶”要怎么“卖”出去？

回顾科技史，任何一个新平台的崛起，都伴随着路线之争。在移动互联网时代，这表现为谷歌和苹果两种模式：谷歌通过开源的安卓系统，联合各大硬件厂商，构建了一个庞大“联邦”；苹果凭借自研的iOS系统与AppStore，打造了一个利润丰厚的“封闭帝国”。

在智能驾驶领域，特斯拉是典型的“帝国”模式，通过“硬件（汽车）+软件（FSD）+数据（全球车队）+能源网络”的垂直整合，构建了封闭生态。在这个生态里，它享受品牌溢价和利润。

小鹏显然不是正面硬刚特斯拉，它更像在构建一个“联盟”。从其最新的两个动作能看出这一意图：

第一招是输出核心技术。大众汽车已确认成为第二代VLA，及小鹏自研图灵AI芯片的首发战略合作伙伴。这步棋很高明：与其让大家重复造轮子，不如让有影响力的玩家先用上自己的“轮子”。这不仅能验证了技术的通用性，更能“借船出海”，在全球范围内快速推广自己的技术标准。

第二招是开源核心工具包。小鹏宣布Robotaxi将开放SDK（Robotaxi业务的核心软件开发工具包），与全球伙伴共建Robotaxi生态，高德地图已加入。

小鹏的商业模式逐渐清晰：对内，通过“全栈自研”保证技术的领先与协同；对外，通过开放技术标准来吸引参与者、壮大生态。它显然不再满足做一家汽车制造商，而是希望成为物理AI时代的“平台服务商”甚至是“规则制定者”。

结语

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资本市场，本质上是为“未来”定价的地方。一家公司的价值，不仅取决于当期的财报，更在于未来的想象力。过去，资本市场常将小鹏与其他造车新势力一并看待，如今，随着“物理AI”战略的发布，小鹏的估值逻辑有望从“智能汽车公司”拉升到“全球具身智能平台”。

支撑这个新逻辑的，有三个可见的转变：

一是从“卖车”转向“技术变现”。与大众的合作是一个关键节点，它表明小鹏的AI技术可以作为独立产品产生价值，打开了技术授权这条更高利润的收入来源。

二是从硬件销售到生态服务。通过开源Robotaxi平台，小鹏正在构建一个可持续的服务模式，未来从自动驾驶服务中持续抽成。

三是从“造车”到“造智能体”。其业务范畴已从汽车，扩展至能上天（飞行汽车）、能入地（机器人）的各类智能实体。

当然，这条路走起来并不轻松。小鹏在未来几年需要处理好几个现实问题：

第一是钱和人的分配。自研技术、同时做车、机器人和飞行汽车，每一样都很烧钱，也很依赖顶尖人才。怎么把钱花在刀刃上，确保几个业务都能稳步推进，是首要的课题。

值得关注的是，从小鹏2025Q2财报来看，公司基本面持续向好：毛利率已经连续多个季度正增长，在手现金储备增加到了476亿元。这些数字说明，小鹏在为物理AI大举投入的同时，当下的主业也在加速自己“造血”。更有说服力的是，公司管理层依然维持了第四季度实现盈亏平衡的预期。