"瘋狂的金屬",年末為何暴漲暴跌?

2025-12-29 | 來源: 第一財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

2025年迎來最後一個交易周，金屬市場“終極狂歡”暫得喘息。

12月29日，貴金屬市場上演“驚魂一日”。暴漲五個交易日的國際白銀價格盤中出現兩次跳水。截至北京時間16時55分，倫敦現貨白銀日內跌超6%，最低觸及74.2美元/盎司，日內高位回落10美元/盎司。倫敦金現貨價格沖上4550美元/盎司的歷史高位後掉頭向下，最低觸及4444美元/盎司。

回顧貴金屬市場全年的行情，先後經歷了關稅驅動、降息預期，以及技術回調等幾個主要階段，就在市場認為全年行情將在高位震蕩中收官之際，金、銀、鉑近日又攜手掀起新一輪漲勢，價格再創歷史新高。就連銅、鎳、鋁等有色金屬價格也跟著大幅上漲。

中金公司

近日發布的報告指出，黃金價格已經脫離基本面指標，2026年不太可能繼續走出單邊牛市，會跟隨美聯儲政策與美國經濟動向出現波動。

對於其他金屬的跟漲，一位貴金屬交易人士對第一財經記者表示，除了宏觀因素擾動，市場對於“超級周期”的敘事有所共識，“綠色能源轉型、AI算力基建對於工業金屬和貴金屬的需求出現大幅增長，而供應端又受制於地緣沖突、資源保護等不確定因素，缺口進一步擴大，疊加各路投機買盤，短期內金屬高位波動率或驟然放大，投資者需系緊‘安全帶’”。

白銀供不應求

截至12月29日收盤，國內市場滬金主力跌超9%至1007.18元/克；滬銀期貨尾盤一度跌超2%，盤中最低觸及17500元/千克，日內較高位回落超2498元/千克。

鉑族金屬跟跌，廣期所鉑金主力跌停10%至634.35元/克；鈀金主力同樣跌停10%至494.10元/克。

2025年以來，黃金領漲貴金屬市場，白銀則後來居上。上周，就在市場認為行情將在高位震蕩收官之際，新一輪漲勢再起，並再創歷史新高。

12月26日，倫敦金現貨價格突破4500美元/盎司整數關口。截至目前，COMEX黃金期貨

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和倫敦金現貨價格年內漲幅均超過70%。白銀表現更為亮眼。倫敦白銀現貨價格從12月19日至26日連續五個交易日大漲，價格從開盤65.4美元，於29日盤中最高漲至83.9美元/盎司，截至目前累計漲逾162%。

針對新一輪貴金屬大漲行情，南華期貨

貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩對第一財經分析稱，美聯儲重啟降息並技術性擴表，貿易關稅政策加劇去美元化

，美國財政可持續性危機削弱美元信用等多方面原因，持續推升貴金屬價格。

中信證券

分析稱，2026年金價有望繼續受益於美聯儲降息，全球黃金ETF

流入將作為黃金的重要買盤。

高盛

則在研究報告中指出，白銀與黃金價格的高度聯動，反映資金在貴金屬板塊內的同步流動，但與黃金不同的是，工業需求的持續擴張對白銀價格形成了額外支撐。美國銀行

數據顯示，自2021年以來，白銀市場持續處於供不應求狀態，全球庫存已降至十年低位。

夏瑩瑩也提到，全球白銀市場連續五年處於供應短缺狀態，工業需求增長以及供需缺口支撐白銀價格長期上漲。特別是在光伏、電子和醫療領域的應用需求持續擴張，為白銀價格提供了堅實的基本面支撐。

“瘋狂的金屬”范圍將繼續擴大