北京: 2026火馬年人民幣料將升值,但北京有理由說"別太快"

2026-02-04 | 來源: RFI | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

路透社上海電稿稱，中國強勁的出口正推高人民幣匯率。盡管分析師認為官方會抵制進一步升值，但上行風險依然存在，這可能會考驗中國脆弱的經濟。

據路透社報道，去年，人民幣匯率一度突破7元兌1美元的關口，外幣流入中國銀行在12月達到創紀錄的4520億美元。中國國家外匯管理局的數據顯示，兌換成人民幣的金額也達到3110億美元的歷史新高，推動匯率在周二升至2023年以來的最強水平——6.9378元兌1美元。

銀行分析師認為，這一水平基本足夠，並表示可以通過半官方的人民幣拋售、限制交易區間、當局的說服性論點以及調整銀行體系的准備金率等工具組合，防止人民幣進一步升值。全球投行的13項預測平均值顯示，今年年底人民幣匯率將達到6.92元兌1美元，而衍生品市場的定價則指向約6.8元。

這一水平可能會令中國的貿易伙伴感到沮喪，因為當地制造商正面臨來自中國競爭對手的壓力，同時也會進一步推動離岸人民幣借貸熱潮。但也有非共識觀點認為，如果出口商加大人民幣兌換力度，人民幣可能會進一步升值。高盛本周將其12個月人民幣預測上調至6.7元兌1美元，較周二的交易水平上漲約3.5%。

高盛分析師對路透社表示：“人民幣升值的速度超出了我們的預期，而且這還沒有考慮到美元的大幅走軟。”他們將預測基於創紀錄的資金流動和央行口風的變化。

中國人民銀行通過每日公布的中間價上下2%的區間管理人民幣匯率。路透社聯系央行置評時，央行未就貨幣立場或分析師預測置評。上月，央行副行長鄒瀾表示，人民幣匯率預計將保持雙向波動，同時保持靈活性。

基准情景

報道續指，人民幣升值會削弱出口商的競爭優勢，因此分析人士認為，人民幣不會出現失控的大幅升值。他們指出，國有銀行的拋售行為和央行中間價的設定信號表明，當局將幹預以抑制升值。

長和提起仲裁北京警告巴拿馬認清形勢

何時動手?傳軍隊"有計劃"包圍北京

"只帶回來Labubu" 她怒嗆:被北京玩弄

“考慮到中國的經濟增長仍然高度依賴出口，中國人民銀行可能還不願冒更大幅度的貨幣升值風險。” 瑞銀亞洲研究公司（Gavekal Dragonomics）經濟學家何偉表示。

自11月以來，央行中間價一直弱於市場預期，交易員稱，每當人民幣升值過快時，國有銀行就會買入美元。分析人士還預計當局將調整外匯儲備要求，因為這可以迫使銀行購買和持有更多美元，從而抵消人民幣的買入壓力。

美國銀行全球研究策略師薛珍就此表示：“我們認為，銀行遠期外匯銷售的20%風險准備金可能會被取消，並預計外匯儲備金率將被提高。”。

中國去年的5%國內生產總值增長依賴於出口的強勁表現，創造了創紀錄的1.2萬億美元貿易順差，同比增長約20%。

“我們的基准情景仍然是出口表現強勁，這將支持人民幣。” 摩根大通資產管理全球市場策略師朱超平表示，“然而，隨著外國政府對本國經濟的影響變得更加謹慎，中國出口增長的不確定性正在上升”。“這可能意味著匯率的雙向波動性更高”，他認為匯率可能在7元兌1美元附近波動。按貿易加權計算，人民幣目前處於疫情以來保持的區間下限，這為出口商提供了支持。

上行風險

穩定也是過去九個月人民幣對美元升值近6%的主要特征，交易員表示，這旨在提升人民幣作為投資、貸款和貿易結算貨幣的吸引力。

這也有助於抑制升值勢頭，避免形成正反饋循環，即出口商的買入推動匯率上漲，進而吸引更多買入。