战火下首份非农出炉:美联储会倒向降息还是加息?

美国劳工统计局(BLS)将于北京时间今晚8点半公布3月份非农就业数据。作为覆盖中东战火影响的首份美国非农报告，投资者无疑将仔细审视就业报告的详细数据，以评估美联储在今年晚些时候的具体利率走向。

值得一提的是，由于耶稣受难日假期，美股市场今晚将休市，因此非农数据发布的更多影响可能要到下周一才能充分显现。当然，外汇和债券市场今晚在非农数据出炉时仍将处于正常交易中，在流动性偏低的假日氛围下，债汇市场的交易员可能更需提防市场波动被放大。

市场预计今晚非农将表现如何？

根据媒体调查的经济学家预计，美国3月新增非农就业岗位预计将达到6万个，扭转2月份因医护人员大规模罢工而意外减少9.5万个岗位的局面。

如果数据符合预期，这一月度增幅将与去年3月基本持平，并且可能足以达到当前美国就业市场的“盈亏平衡点”，即在移民数量骤减的情况下维持失业率稳定所需的就业岗位数量。

目前，华尔街机构对今晚数据的预估整体分歧较大——最乐观的预计3月非农就业人数将增长15万人，而最悲观的则预计将减少1.5万人，连续第二个月出现“负非农”。

在失业率方面，经济学家预计3月美国失业率有望维稳在4.4%。

尽管按以往标准，当美国非农数据在某月仅增长“中个位数”水平时，看上去会显得相当疲弱，但如今类似的数字或许已经足以令美国失业率保持稳定，甚至不失为一份不错的数据表现。

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为小型企业提供劳动力管理服务的Homebase首席经济学家Guy Berger表示：“我们必须重新调整对好坏就业数据的认知。”

美联储主席鲍威尔在上月美联储决议后的新闻发布会上就曾表示，美国就业增长的盈亏平衡点目前较低，此前美联储引用的数字约为5万，但他暗示如今可能低至零，这在非法移民崩溃式减少（同时影响了作为分子的就业人数和作为分母的劳动力规模）的背景下是合理的。

需要指出的是，过去两个月美国非农报告的波动可以说极大——1月非农就业新增12.6万(大幅强于预期)，而2月却意外录得9.2万的就业损失，因此今晚非农报告中会对前两个月数据进行怎样的修正，也将是市场人士的一大看点。

2月非农的异常低迷或存在扭曲？

整体来看，业内人士目前普遍认为，2月份减少9.2万个工作岗位的非农数据的确很难看——但这背后可能存在一定的扭曲：大约3万名凯撒医疗集团和星巴克

的工人当时正在罢工，未被计入劳动力大军，同时严冬天气严重影响了建筑业以及休闲和酒店业。

如果排除这两种影响，潜在的就业创造实际上接近于减少3万到4万个岗位。虽然依然疲软，但不会那么夸张。