9个月四倍!英特尔从"AI 弃子"到"历史新高"

2026-04-24 | 来源: 华尔街见闻 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

$19 到 $80，英特尔股价为何上演史诗级逆转？

2025 年 8 月 7 日上午，英特尔股价跌到 19.77 美元。

这是陈立武上任 CEO 的第五个月，也是他遇到的最糟糕的一天。几小时前，特朗普在社交媒体上发帖点名要求他立刻辞职，指控他"严重存在利益冲突"。而在英特尔公司内部，董事会主席 Frank Yeary 正在推动一件更狠的事——把英特尔赖以立身的晶圆代工业务直接卖给台积电。账面上讲得通，代工业务多年亏损，早就是股价的包袱，但这要是真办了，英特尔就彻底变成一家纯芯片设计公司，一个被拆掉一半的公司。

那天英特尔市值 890 亿美元，是英伟达市值的五十分之一。华尔街提到这家公司时用的几个词——破产、分拆、出售——都在暗示同一件事：AI 时代的故事已经和英特尔无关了。

九个月后，2026 年 4 月 23 日周四盘后，开盘半小时，英特尔股价拉涨近 20%，逼近 80 美元。这是互联网泡沫破裂以来它没到过的高度，单日市值增加 490 亿美元——超过了当天 AMD 全部市值的四分之一。

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而跟踪这家公司的 34 位华尔街分析师里，到这周三收盘时，仍有 24 位给的评级停在"持有"——平均目标价 55.33 美元。而那时英特尔的股价已经到了 66 美元。财报前夜，期权市场押注的波动幅度是 9.3%，结果实际走了两倍多。连对冲基金都被打了措手不及。

让这家公司从 AI 弃子变成 AI 宠儿，只花了 9 个月。这不是一次财报能解释的事。两条独立的主线走到一起——AI 技术的演进把 CPU 从被淘汰的旧主角重新推回到数据中心的必需品位置，而陈立武用一套"反英特尔传统"的打法，把这份泼天的红利接了下来。

真正变了的，是 CPU 在 AI 里的位置

过去两年，英特尔在资本市场的处境很清楚：AI 叙事的每个桥段它都没份。训练侧的戏全被英伟达抢走，GPU 一颗接一颗涨价、一批接一批排队。CPU 作为上一个时代的主角，被默认挤到了舞台边上。2023 年英特尔的数据中心业务在华尔街眼里几乎被判了死刑——"英伟达碾压后的残局"是当时最流行的说法。

然后有件事开始悄悄变。

当企业级 AI 从"把模型训出来"走向"把模型用起来"，尤其是大家开始真的大规模部署各种 AI 智能体（agent）的时候，算力的性质变了。训练就是把海量数据灌进去做一次性的大矩阵计算——GPU 擅长的活。但一个 AI 智能体真的跑起来要做的事远不止"思考"：解析指令、调用外部工具、读取文件、管理内存、规划执行顺序、和另一个智能体的结果对接——这一连串琐碎但缺一不可的工作，全部发生在 CPU 上。GPU 负责那一两秒的"想"，CPU 负责剩下绝大部分时间的"干"。

Gartner 在 2026 年 3 月给了一个硬数字：2026 年，企业 AI 推理的支出将第一次超越训练。?推理相关的云计算支出会从 2025 年的 92 亿美元翻到 206 亿美元，四年后还会继续翻。TrendForce 的测算更直接——在智能体 AI 普及的场景下，服务器里 CPU 和 GPU 的数量配比要从目前的 1:4 到 1:8 往 1:1 到 1:2 方向走，也就是说 CPU 的绝对需求要翻好几倍。未来四年 CPU 的年均需求增速，超过 GPU 和其他 AI 加速芯片。