所有人都在为7000亿账单兜底,会泡沫吗?

“我们确实受限于供应，原因在于SoC所用先进制程的可用性。”库克在苹果第二财季电话会议上回答分析师提问时说。这是苹果CEO库克第二次谈及产能不足，几乎是把第一财季电话会议的观点原话复述。

供应链问题出现在了“供应链大师”库克身上，这是人工智能虹吸资源的一个具象化的缩影。

巧妇难为无米之炊，小米和华为也遇到了同样的问题。

“内存涨价实在太多，希望大家能理解我们这份诚意”，“我们压力很大，我们真的已经是很努力了”，雷军、余承东，两位生于1969年的“中国手机教父”，面对存储疯涨的价格，不得不在镜头前吐苦水。

中、美手机巨头，先后被供应链“卡脖子”，源于一个数字——7000亿美元，这是硅谷七巨头2026年预估的AI资本支出，其中亚马逊凭借2000亿美元位居首位。

站在河水中自拍的黄仁勋和马斯克。图片由AI生成

硅谷科技巨头们发动钞能力，买空了台积电的先进产能、抢完了市面上的存储颗粒。可以说，只要与这个产业挂上钩，一切产品、产能都会被买空，这也是为什么黄仁勋单纯就喊了一句“Marvell是下一家市值万亿美元的公司”，Marvell当天收盘暴涨32.52%的原因。

对比之下，一边是人工智能产业链的“弹冠相庆”，一边则是雷军、余承东们的承压前行。

01 老巨头“失去”话语权

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“失去”供应链话语权是那些没有贴上“AI标签”的老巨头。

我在前面特别提及库克“供应链大师”的标签，他在担任CEO的15年任期内，苹果公司的整体综合毛利率提升了至少7个百分点，单季最高49.27%，这里有两个关键原因，一个是苹果的服务毛利率拉高均值，另一个则是自研芯片。

苹果自研A系列、M系列等芯片，凭借每年超过2亿台iPhone和数千万台Mac等产品，不断地摊薄成本。

这一切，都离不开台积电的产能支持。

苹果2014年开始在台积电代工A系列芯片，2015年即成为其第一大客户，此后霸榜10多年，每年台积电最先进的工艺也都基本是苹果首发，但到了2025年，台积电的第一大客户变成了英伟达。

现在台积电前5大客户，除了苹果和高通，英伟达、博通和AMD三家都是“算力军火商”。

从第一大客户的宝座上滑落，意味着代工折扣，增量产能都可能会失去优先权，毛利率也直接承压，要解决这个问题，最直接的办法就是涨价。

投行杰富瑞、摩根大通都提到：为了缓解产能供给以及代工费上涨的问题，苹果可能会采取每1000美元上涨50美元的策略。

“3nm现在产能确实紧张，”前台积电建厂工程师吴梓豪说，“你卖得好，要追加产能，但产能不够，肯定就加不了了。”