"我们担心崩溃的时点不会很远了"

中国两家知名对冲基金经理警告称，全球股市中的人工智能（AI）热潮已演变成一个难以持续的泡沫。

综合彭博社和澎湃新闻报道，随着科技股近期剧烈波动再次引发市场对AI泡沫的担忧，中国两家对冲基金在给投资者的信函中对AI股市可能的泡沫提出警告。

宁泉资产在信中警告，全球AI股票已形成“超级泡沫”，“以目前的泡沫程度和这种疯狂的分化演绎，我们担心崩溃的时点不会很远了”。

半夏投资也认为，AI泡沫破裂的触发因素已出现，并提到美国AI公司Anthropic的营收增长正在承压。

这些信函提供一个观察窗口，反映出中国知名对冲基金如何看待这项正撼动全球市场的技术。今年以来，AI相关股票大涨，SK海力士和美光科技等风向标的市值均已上涨逾两倍。但随着投资者及交易对手方变得更加谨慎，这轮涨势也伴随着剧烈回调。

管理着逾14亿美元（约18亿新元）的宁泉资产在信中写道，中国的AI泡沫基本围绕AI基建这个主题，“因为相关制造业公司的商业模式大多非常一般，长期护城河几乎没有，同时需要不断的资本开支来维持增长”。

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信件坦言：“仅仅是一轮巨大的需求带来的景气，就能炒到这么高的估值、这么大的市值，我们确实没算过来。”“15年牛市的时候，有个词叫‘无脑买入’，现在大约又是这种状态了。”

宁泉资产警告，A股大量热门股票未来极有可能跌掉八成乃至九成以上，但没有具体点名哪只股票会被抛售。“我们不敢再参与了。因为我们没有能力火中取栗、还有把握毫发无伤地出来。”

管理着逾2.94亿美元资产的半夏投资则把警示信号指向中国境外。该公司预测，作为AI多头密切关注的指标，Anthropic的年化营收运转率将低于市场预期。

半夏在信中称，大型科技公司会因词元（Token）成本不断上升而却步，同时Anthropic的竞争对手也可能削弱其在程序员群体中的受欢迎程度。

半夏投资创始人李蓓说：“如果有投资人想赎回基金持币观望，等右侧再入场，我也尊重。但如果投资人想拿这笔钱去追AI，就算你骂我，我也想劝一句，千万要慎重。”

彭博社查阅的一份由中信建投证券汇编的月度基金观点摘要显示，至少还有四家中国对冲基金表达了对AI的谨慎态度。摘要中，有四家基金对AI持正面看法，其余七家则未就AI表态。