全球經濟或將迎來史無前例大變局

2015-10-12 | 來源: 王臣博客 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　過去四十年全球勞動力充裕的時代已經迎來轉折，通縮和零利率也不再會長久。倫敦經濟學院教授、前英國央行高級官員Charles Goodhart表示：“我們正處於一個急劇的拐點。”

　　中國人口紅利正逐漸消退

　　隨著廉價勞動力枯竭和儲蓄的減少，真實利率將從零利率回升到2.75%-3%的正常水平，甚至更高。對於美國、英國和德國的國債來說，這顯然是個壞消息。如今整個全球債券市場可能建立在一個錯誤的人口學判斷之上。

　　Goodhart稱，在即將到來的新時代，勞動力稀缺將令勞動者在雇主面前更加強勢，薪資會上漲，目前遍及全球的收入分化也將得到緩解。

　　如果他的預言成真，那麼前不久著名的新馬克思主義者皮卡迪的理論就將被證偽。皮卡迪在其學術暢銷書《21世紀資本論》中表示，資本日益成為經濟增長的主導，這是的財富分配越來越集中。

　　但Goodhart卻認為，恰恰是生育率下降和平均壽命延長產生的雙重效應，使得全球的勞動力市場自1970年以來一直處於“蜜罐”之中，蘇聯的解體和中國加入全球貿易體系更是錦上添花。

　　1990年，發達國家的勞動人口多達6.85億人，隨後中國和東歐又突然提供了8.2億人，全球勞動力蓄水池轉瞬之間實現翻番。

　　Goodhart：“這對全球勞動力市場的沖擊是前所未有的，它導致工人的薪酬在25年內停滯不前。”

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　　接下來發生的眾所周知。跨國公司抓住了這個巨大勞動力蓄水池的機會，美國企業充分利用中國工人比美國工人便宜的優勢，進行所謂的“勞動力套利”。如今，美國企業的稅後利潤占GDP的10%，為戰後平均值的兩倍。歐洲也是一樣。2004年，大眾汽車威脅稱，除非德國員工接受低工資和更長的工作時長，否則就將工廠遷至波蘭。

　　廉價的勞動力拉低了全球商品的成本和價格。在中國政府各種補貼政策的推波助瀾之下，中國的投資占GDP的比重高達48%，廉價產品充斥全球。首先是服裝、鞋子、家具，隨後是鋼鐵、船舶、化工、手機和太陽能電池板。

　　但這些即將成為歷史。過去十年，中國年均薪資增速16%，如今勞動力成本不再低廉。人民幣也被高估。自2012年下半年日本挑起貨幣大戰以來，貿易加權的人民幣已經升值了22%。松下也將不少電子元件的工廠從中國搬回日本。更重要的是，導致通縮的深層次因素----人口增長----也是越來越糟。全球生育率已經從1970年代的4.85降至2.43。

　　最新生育率的數據是這樣的：印度2.5，法國2.1，美國2，英國1.9，巴西1.8，俄羅斯和加拿大1.6，中國1.55，西班牙1.5，德國、意大利和日本1.4，波蘭1.3，韓國1.25，新加坡0.8。常識告訴我們，生育率要保持2.1才能保證人口不減少。

　　這期間，兒童和老年人口相對與勞動人口的比例(撫養比)倒是大幅下降。已從1970年的0.75下降至0.5。

　　Goodhart稱：“我們正處於大轉折點。勞動力供應將持續萎縮，企業以前賺了很多錢，但今後的日子不再會這麼舒服。”

　　發達國家的撫養比已經開始上升，而且其增加的速度遠比之前下降得快。受幾十年的獨生子女政策影響，中國正在加速進入老齡化社會。目前，中國的勞動力增長已經停滯，並以每年300萬人的速度開始減少。Hoodhart的研究顯示，一方面老齡化帶來的健康和福利成本將增加財政支出，另一方面稀缺的勞動者將提高工資議價能力，這些都將導致通脹回升。

　　中國的儲蓄將不再過剩，老年人將取出存款用於養老，企業將不得不給員工更多工資，並且大力投資那些有助於替代人工的技術。過去幾十年推動全球儲蓄額迅速增長至GDP的25%的力量將得以逆轉，大量的資金池開閘後也會湧向各個市場。