美股: 令人忧心不已美股牛市就这样完了?

　　在穆迪于9月份下调斯普林特公司(Sprint Co.)信用评级后，该公司债券价格在两周内下跌20%。图片来源： Laura McDermott/Bloomberg News

　　美国垃圾债市场亮起红灯：可能遭遇信贷危机以来首次年度亏损。这折射出投资者对持续六年之久的美国经济扩张和随之而来的股市大涨时日不多的担忧。

　　巴克莱(Barclays PLC)数据显示，美国高收益债券市场今年以来的总回报率（包括利息支付）是-2%。按总回报率计算，美国垃圾债市场1995年以来只遭受过四次年度亏损。

　　这让华尔街忧心不已，因为垃圾债市场下滑一贯是经济低迷的先兆。继过去一个月债券市场遭到抛售后，垃圾债表现一直弱于美国股市。包括股息在内，标准普尔500指数年度回报率为3.6%。

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　　更令人不安的是，有迹象表明，抛售不只针对在能源价格暴跌中受创的公司，大部分评级垫底的公司债券都被卷入其中。这意味着一些收购交易可能告吹，各类公司融资难度也会加大。

　　富国证券(Wells Fargo Securities)信用策略主管博里(George Bory)表示，今年第四季度，美国股市和高收益债券之间出现意义重大的脱节；这是经济可能面临挑战的一个预警信号。

　　顾名思义，高收益债券能支付较高的利息，通常都在7%以上，这是因为发行这些债券的高负债公司存在更大的违约风险，需要相应的风险补偿。在经济繁荣时期，当其他证券支付的利息很低时，投资者会涌向高收益债券，而一旦感到紧张就会尽快脱手，使垃圾债券成为反映风险偏好高低的风向标。

　　债券市场违约率在历史低位停留数年之后开始上升，新债发行陷入停滞，低于投资级的公司遇到了债务再融资难题。