美元下跌到创记录的低位使得许多市场玩家烦恼不安﹐但是事实上也存在一定的正面作用。11月7日由于中国官员有关中国将改变其外汇政策的讲话使得美元汇率创下历史新低。但是全球货币市场的复杂性使得一些事情并非象表面所体现的那样。虽然美元暴跌使得美国人的自豪感和威望受到损伤﹐但是对于美国的消费者﹑劳工和公司而言﹐可能有其正面和积极的作用。
下面是有关美元走低而需要知道的一些重要事实﹕
1. 在11月7日美元汇率确实创下了历史性的里程碑低位
过去数年来美元对欧元汇率一直迭创新低﹐但并未引发市场过多的意外﹐毕竟欧元是1999年才出现的新币种。但在11月7日﹐当美元对德国马克超过了其在1995年春季创下的低位﹐也即相当于1.455美元到1.457美元的水平后﹐美元汇率创下了里程碑的低位。11月7日欧元对美元一度高达1欧元兑1.473美元﹐最终欧元上涨了0.57% ﹐报收在1欧元兑1.4641美元。
2. 忽略那些随意的讲话
当市场传闻中国一些官员表示﹐中国应该将其持有的1.4万亿美元的外汇储备多样化﹐从美元转为持有一些强势货币后﹐美元汇率开始暴跌。但市场分析师认为﹐由于说话的官员其权力有限﹐因此这些言论不应该过于认真对待﹐这就象密尔沃基市市长对伊拉克战争发表的评论一样。
许多人估计中国和其它亚洲央行会将其持有的资产多元化﹐但他们没有出售美元的必要﹐只是额外买入欧元而已。标准普尔欧洲经济学家Jean-Michel Six认为﹐这样的讲话包含有一定的政治姿态在内﹐中国减少其美元需求以作为对要求人民币升值的报复。另外也包含有心理因素在内﹐中国官员的讲话给予了市场参与者一个实现其所想要做的事情的借口。
至于有中国官员称美元正失去其世界货币的地位﹐这种说法并无更多的证据。虽然美元汇率走低﹐但是象石油和小麦这样的商品在全球范围内依然是以美元计价。对于全球各地的投资者来说﹐美国国债仍然是受欢迎的安全避风港。事实上在11月7日国债价格上升。
3. 那么美元为何下跌﹖
从经济基本面来看﹐货币因追逐超额回报而流动。因此当市场预计经济将强劲增长时﹐汇率出现上升趋势﹐而当预计经济发展下降时﹐汇率走低。经济发展前景的强弱预期从债券收益率和利率中得到体现。First American Funds的首席经济学家Keith Hembre表示﹐目前债券市场预计美联储在未来几个月将更多地调降利率﹐这意味着市场预计美国经济将大幅度减速。为此投资者将其手中的货币从美元调整为其它可以得到更多回报的货币也就不奇怪了。
4. 美元是否会持续下跌﹖
Hembre表示这很难说﹐但是许多的坏消息已经在目前的价格中得到体现。换句话说﹐债市已经反映了对美国经济减速的预期﹐因此看来不会进一步下跌。也有市场分析师认为美元汇率到年底前会一直下跌﹐然后在明年出现反弹。Dartmouth College商学院的国际经济学教授Andrew Bernard认为﹐目前很难判断汇率的短期走势﹐但预计一直要等到美国经济开始重拾升势后﹐汇率才会走强。
5. 虽然弱势美元在一定程度上是不好的﹐但确实对美国经济有所帮助
美国游客因汇率下跌而使得出国旅游成本上升﹐另一方面美元疲软也使得外国公司销往美国商品的成本增加。Hembre表示﹐美元疲软实际上可以刺激美国经济的增长﹐使得美国出口的商品竞争力增强﹐由于出口的大量增长使得美国贸易赤字已经缩小﹐消除了赤字对美国经济增长的拖累。疲软的美元有助于就业的增加﹐跨国公司可以在美国雇用相对便宜的劳动力。投资者也乐于逢低进入美国市场。
6. 最大的危险是通货膨胀和能源价格
随着美元汇率的下跌﹐进口商品价格上升﹐从而会推高物价。然而许多专家还未看到美元疲软而造成通货膨胀压力增加的信号。Bernard表示﹐汇率下跌确实使得通货膨胀压力有些增加﹐但是由于美国经济如此之大﹐以及竞争的存在﹐因此许多公司还没有得到提高产品售价的机会。
目前受到汇率下跌影响的领域是商品交易价格。油价正向每桶100美元逼近﹐这可能损害到美国经济﹐由于欧洲是用强势的欧元支付﹐因此欧洲受到的打击可能较轻。通货膨胀的增加是对美联储的特别挑战。通货膨胀的威胁可能使得美联储停止降息。
7. 除非情况特别恶化﹐政府将不会干预经济
对于美元汇率的下跌﹐全球各国的央行看来并不感到担懮。除非美元汇率出现大幅度的崩溃﹐看来美国﹑欧洲或亚洲政府不会进行干预。美元的非正常下跌可能导致干预行动﹐否则银行家们将采取观望态度。
8. 最终将出现周期性回归
当前美联储正削减利率﹐美国经济看来将有所减缓。许多专家预计明年调降利率将告一段落﹐美国经济将重拾升势。同时欧洲和其它国家的央行可能开始削减利率以刺激其经济的发展。
如果出现这样的情况﹐那么美元汇率将走高﹐欧元开始下跌。标准普尔的经济学家预计﹐美元可能在2008年中期到达底部﹐届时达到1.52或1.53美元兑1欧元。随后出现反弹﹐到2009年初美元回升到1.45或1.40美元兑1欧元的水平。
无论如何美元短期内不会出现大幅度反弹。美国人将不得不面对美元疲软的困境﹐但需要明白的是﹐汇率疲软将有助于美国的出口。
好新闻没人评论怎么行，我来说几句
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