“中国经济触底”，距离反弹还要过难关(图)

2024-04-14 | 来源: 日经中文网 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

投资资金开始押注中国经济触底。中国是最大的消费国，制造业广泛使用的铜在4月9日创出约1年零3个月的价格新高。中国的主要股指也处于年初以来的高点附近。在美国坚挺的最终需求支撑下，全球制造业正在复苏，“世界工厂”的中国也将受益。不过，中国房地产行业的困境仍在继续，对经济复苏的势头也有怀疑的声音。

使用铜的电线和铜制品被用于机电、汽车、机械等广泛的制造业领域。除了实际需求外，把铜作为投资对象的交易也很活跃。

英国伦敦金属交易所（LME），铜的3个月期货价格在4月9日一度达到9,523美元/吨。达到2023年1月18日以来的最高点。

犹如追随著拥有“铜博士”绰号的铜一样，资金还开始流向其他有色金属。用于汽车、建材等的铝的3个月期货价格9日一度触及2,470美元/吨，达到约1年零2个月来的最高水平。

铜和铝的最大消费国是中国，占到全球需求的5～6成。其价格很容易受到中国经济前景的影响。日本瑞穗银行的调查员江口侑希表示，“对中国经济的过度担忧已经消退，带动了此前认为中国经济持续停滞的投资者的空头回补，上涨幅度正在扩大”。

景顺资产管理公司（Invesco Asset Management）的策略师赵大伟也指出，从中国经济来看，周期性地重新审视今后预期的时机已经到来。

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契机是中国3月的制造业采购经理人指数（PMI）达到50.8，时隔5个月超过50的荣枯线。很大程度上是由于出口增加推动国内制造业的景气度恢复。

纵观全球，制造业的复苏势头明显。标普全球（S&P Global）公布的3月全球制造业PMI达到50.6，连续2个月超过50。虽然还不是很强劲，但已经摆脱了最坏阶段。

从2020年春季开始，新冠疫情促使全球对IT和数码设备的需求急剧增加。随后由于反作用，用了较长时间去库存，但触底迹象已经出现。还存在美国强劲的消费带动商品需求增加的一面。

中国1～2月的出口同比增长7.1%。对东盟、美国的纯电动汽车（EV）和半导体等出口出现增长。日本瑞穗证券的高级中国股票策略师王申申认为，随著外需复苏，中国的出口将增加，经济复苏正在被意识到，这引发了投资者的买入。

在“美元独强”不断加强的局面下，除日圆之外，人民币兑美元也呈现出贬值趋势。与欧美的通膨形成鲜明对比的是，中国面临通缩压力，中国出口行业的价格竞争力正在提高。中国拥有众多劳动力，出口总额占2023年国内生产总值（GDP）的19%左右，出口增加的拉动效应很大。

在股票市场，对于中国经济触底的期待正在升高。香港和上海的主要股指处于年初以来的高位。有分析认为主要原因是政府资金买入交易所交易基金（ETF）等，但在2、3月经由香港买入中国大陆股票的外国投资者已转为净买入。流出海外的资金正在踩下煞车。