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赵巍被害案: 刘海影经济专栏:通货膨胀、以及造假说

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今天公布的数据显示,通货膨胀月速度0.6%,核心通货膨胀月速度0.2%。按照年率计算,通货膨胀率为4.3%,核心通货膨胀为2.3%。




数据公布之后,股市大幅高开,华尔街评论认为,这样的数据显示通货膨胀并不像大家担心的那样高,鼓励市场出现乐观情绪。


要问的是,今天的通货膨胀数据是利好吗?我的回答是,不是。 我以为,市场体现出来的乐观情绪,本身显示出,投资者对通货膨胀过分担忧。按照我的宏观模型研究,2.3%的通货膨胀水平属于预料之中的正常表现,或者说,投资者本来就不应该预期更高的通货膨胀压力。

通货膨胀的具体结构如下:

“Indeed and not surprisingly, energy led the May jump with a 4.5 percent surge after a 0.2 percent down tick in April. The latest increase included a 5.7 percent increase in motor fuel, a 7.9 percent spike in heating oil, and a 2.3 percent gain in piped gas & electricity costs.

The key components keeping the core rate moderate were owners' equivalent rent, up 0.1 percent, recreation, up 0.1 percent, and medical care, up 0.2 percent. Also, new & used motor vehicles slipped 0.1 percent while apparel declined 0.3 percent.

In addition to energy, food prices are still a little toasty, posting a 0.3 percent increase for May. Also on the warm side were education & communication, up 0.4 percent, and "other," gaining 0.4 percent. ”

也就是说,推升通胀的仍然主要是能源与食品两大因素,而在服装、房租、汽车、医疗等项目上,通货膨胀压力是轻微的。

这样的场景,完全符合我对目前通货膨胀形势的预期。

顺便说一句,希望是最后一次提及这一点:没有理由将美国通货膨胀数据称为造假。理由如次:

第一,为什么全球各国的通货膨胀数据都是真实的,而唯独美国政府造假?

第二,如果是造假,请问是联邦劳动统计局局长的个人行为还是机构行为?如果是个人行为,请指认其职位犯罪的证据;如果是机构行为,请指认其作为一个整体造假的链条与每个人的责任。鉴于通货膨胀数据是各个子项目的加总,请指出在每个子项目上有何证据显示了造假。

第三,其他经济指标与公布的通货膨胀数据吻合程度极高。例如,从另一个统计口径——国民经济体系核算——来统计的GDP数据以及GDP价格折算指标 (GDP Price Index)所得到的通货膨胀数据与CPI指标高度一致,仅有细节上的差别。另一个数据,从消费者支出口径得到的PCE价格数据也类似。鉴于这些数据由另一个机构提供,要指证联邦劳动统计局造假,就得连带指证其他统计机构也都在造假;如果在通货膨胀数据上造假,那么,也必然要指证别的与通货膨胀数据精密关联的统计数据都造假,这也基本上意味着所有统计机构的所有统计数据都在造假。


即使真的所有这些统计机构都在所有的统计数据上造假,我们仍然有由市场交易得到的数据。而市场交易所形成的数据并不认为所有的统计数据都是造假,例如,通货膨胀预期指标——TIPS(Inflation protected bond)收益率与相应债券收益率之差——与实际公布的通货膨胀大体同等变动;再例如,真实通货膨胀基本上在0以上变动。如果按照某些人的指控,美国政府造假以大幅低报通货膨胀率,这些数据都应该给出相反证据。

总之,如同我以前曾经表达过的, 通货膨胀的统计方法值得争辩的地方,是在如何改进上,而不存在是否造假的问题。如果你的结论与数据不吻合,请检查自己的分析思路,而不是简单地指责别人造假——这太廉价了,而且分析能力永远上不了台阶。

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

经济学家对美国经济增长的预期有所调低:



随后的4个季度,增长速度都被调低到2%以下。与以前的乐观估计相比,这样的估计更加接近我在年初的预测。
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    共有 2 人参与评论    (其它新闻评论)
    #30748 游客 [所.月.六.共] 2008-06-18 14:07
    即使数据是真实的,噩梦也只是刚刚开始。因为也就在去年7月中国政府刚取消大量的出口补贴,而在此之前中国企业所签订的订单被迫按照原价格执行,廉价午餐即将结束。
    #30745 游客 [所.月.六.共] 2008-06-18 13:53
    由美元疲软所导致的全球通货膨胀,欧洲都已经达到3。5%了,更不要说新型市场了,作为这场灾难的始作俑者的美国却只有2.3%。要不就是全世界其他国家太傻,老美太聪明了,被老美玩弄了;要么就是象上次出兵伊拉克一样,为了华尔街大佬的利益,老美自己作假!
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