股往金來: 7月美股“意外大漲”！市場開心了

2022-07-30 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

當貨幣政策的郵輪行至河流的分岔路口，向左還是向右？

在經歷上半年大幅下跌後，美股7月份迎來大幅反彈，主要股指本月均錄得2020年以來最大單月漲幅。

7月美股大漲，尤其在美聯儲加息75基點之後更是連續走高，僅在周三和周四，標普500指數就上漲了4%，創美聯儲FOMC會議後有記錄以來最大兩日漲幅，這背後是市場“預判了美聯儲的預判”，認為美聯儲會更早轉向寬松。

類似久旱逢甘霖，市場臉上終於有了喜色，感覺希望就在前方，但股市大漲也引發了一個問題：在這個“看美聯儲臉色”的時期，這種反彈會在什麼時候開始與降低通脹的目標相違背？

在今年2月的時候，瑞信明星分析師Zoltan Pozsar曾表示，美聯儲主席鮑威爾必須讓市場崩潰，才能引發他迫切需要的經濟放緩以遏制通脹。

今年3月末，美銀衍生品策略師也表示，美聯儲正在尋求更嚴格的融資條件，以幫助他們對抗通脹，這將不利於風險資產，該行提醒投資者，市場的任何上行都會帶來麻煩。

股市飆升使抑制通脹的目標變得復雜，這是在緊縮時期很少出現大幅上漲的原因之一。

雖然美聯儲對股市的態度總體上可能是矛盾的，但鑒於市場在調節金融狀況——實體經濟的杠杆——方面所扮演的角色，美聯儲總是不會完全失去理智。

鮑威爾周三表示，政策制定者將密切關注金融狀況是否“適當緊縮”。自美聯儲年初醞釀加息以來，美國金融環境呈現波動下滑的態勢，在加息前夕會趨向緊縮，但在加息後則變得更加寬松。

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目前，隨著標普500指數大漲（本月漲9.11%），並且美國國債收益率也全面下跌，10年期美國國債收益率從6月份的3.5%降至2.65%，金融環境再一次趨於寬松，這會引起鮑威爾的擔心嗎？下一階段，金融環境會否再次趨於緊張？

美聯儲：到底“向左”還是“向右”？

投資機構Bespoke Investment Group全球宏觀策略師George Pearkes稱：

“美聯儲不想要更寬松的金融環境，因為他們想要更低的需求，基本上，市場認為美聯儲的鷹派立場已經見頂，美聯儲將比預期更早放松政策。但我懷疑美聯儲是否會認可這一點。”

美銀圖表顯示，“1967、1973、1980、1998……”，這些案例都是美聯儲過早寬松導致通脹復燃，之後不得不重新緊縮、導致經濟衰退。

而作為美聯儲新的“御用放風記者”，Nick Timiraos在之前的報道中認為，對美聯儲來說，過早放松貨幣政策有重蹈上世紀70年代時通脹失控的風險。