全球股市都在创新高为什么A股跌

中国股市: 全球股市都在创新高为什么A股跌

2024-02-05 | 来源: 三联生活周刊 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

最近，A 股市场持续下跌，上证指数跌到2600多点，让很多投资者痛苦不堪，曾经被视为底部的3000点，现在已经变成一个遥不可及的高点。

而更让投资者郁闷的是，A股屡创新低，但是全球主要股指却都在勇创历史新高。美国的道琼斯指数逼近3万9千点，过去一个季度的涨幅超过20%；代表欧洲股市的斯托克50指数也创下历史新高，去年11月以来的涨幅达到14%；日本的日经指数逼近37000点，几乎已经回到上世纪90年代的泡沫高点，过去一年的累计涨幅超过40%，成为当前全球最具吸引力的市场；印度孟买指数也是屡创历史新高，过去一年的涨幅超过20%，如果从2020年算起，印度股市的涨幅已经接近2倍……

对于A 股投资者而言，面对这种反差，难免会发出灵魂拷问——为什么我们的经济增速高达5%以上，股市却只能跌跌不休呢？普通民众还能够从股市分享经济发展的成果吗？

对于A 股市场的下跌，很多投资者试图从技术层面寻找原因，比如近期被市场高度关注的转融通，就被很多人视为A股下跌的元凶。

所谓转融通，是指金融公司将资金或者证券出借给证券公司，供其办理融资融券业务。通俗理解，证券公司和投资者办理融资或者融券业务时，如果手上资金或者股票不足，就向基金公司等金融机构借入。

最近转融通之所以成为焦点，是因为有市场传言表示，基金公司将持有的ETF基金借给证券公司，证券公司通过融券操作，将大量ETF借给机构投资者做空市场，由此导致市场大跌。

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理论上而言，转融通的融券功能，的确可以成为打压市场的空头力量，但是当前市场上的融券规模还是比较有限，不足以成为当前打压A股的空头主力。而且，证监会也已经发布公告，自1月29日起全面暂停限售股出借。但即便如此，也还是不能阻止A 股市场的下跌。

《东方华尔街》剧照

A 股市场多年来牛短熊长，从机制角度来看，主要还是因为A股是一个有利于企业融资，不利于投资者回报的市场。对于投资者，尤其是中小投资者，在这样的机制下想要获得长期回报，基本上属于火中取栗。

A股市场创立之初，主要目的之一是为国企融资解困，后来虽然慢慢摆脱了这样的定位，但是又承担了新的融资使命。我国的融资渠道里银行体系独大，主要融资靠银行贷款。银行贷款为主的间接融资占比高达70%，这和发达国家刚好相反，发达国家的融资主要靠股权和债券等直接融资，占比大概70%。