大选: 从美国股市看谁能赢得今年的总统大选

美国股市是预测现任美国总统能否赢得大选的最佳指标之一。

了解这一点之所以很重要，是因为来自预测市场(prediction markets)的信息五花八门，在此之前，很多人转向电子预测市场来获得可靠的预测，最后却对从中得到的信息感到失望。

举个例子，本周早些时候，一项针对几个最知名的预测市场进行的调查显示，拜登今年赢得连任的概率从38%以下到最高76%不等，这个区间如此之大，以至于很难对任何预测给予太多的重视。

那么其他经济、金融和情绪指标呢？为了找到答案，我对美国股市、以实际GDP衡量的美国经济、世界大型企业联合会编制的消费者信心指数和密歇根大学发布的消费者信心调查做了分析，我关注的是这些指标截至大选日那天的同比变化，只有一个指标——股市——与现任总统的获胜概率显着相关（置信水平为95%，统计学家在判断一种模式是否真实时经常使用95%的置信水平）。

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我的发现如下表所示，为了制作该表，我根据道琼斯工业平均指数在大选日当天的年初至今回报率，把1896年道指诞生以来的所有总统大选分成了四个部分，每个部分代表25%的大选，从下表可以看出，现任总统赢得连任的概率与道指年初至今的回报率同步上升。

根据这种历史相关性和道指今年年初至今5.6%的涨幅可以得出，目前拜登赢得连任的概率为58.8%。如果从现在开始到选举日这段时间里道指的涨幅扩大，拜登赢得连任的概率就会上升，如果该指数下跌，拜登赢得连任的概率就会下降。

就算电子预测市场没有传达出如此混杂的信息，也很难证明它们的预测记录比美国股市好，这是因为，如果没有大样本，一个模式很难达到传统的统计显着性标准。举个例子，爱荷华电子市场(Iowa Electronic Markets, IEM)是最早出现的电子市场之一，于1988年推出，因此它的历史记录只包括九次总统大选。

詹姆斯·卡维尔(James Carville)是前总统比尔·克林顿(Bill Clinton)在1992年大选期间的竞选策略师，他说过一句名言：“笨蛋，经济才是最重要的。”他用这句话提醒克林顿的竞选团队，和经济相比，所有其他问题都微不足道，因为经济是决定现任总统所在的党派能否保住白宫的决定性因素。也许我们可以把卡维尔的话改为：“笨蛋，股市才是最重要的。”