知名投资人疾呼:下一场危机逼近

随着30年期美债收益率升至金融危机以来最高水平附近，华尔街AI狂热与美国普通消费者日益恶化的财务现实之间，正出现越来越明显的裂痕。Oxbow Advisors创始人兼管理合伙人Ted Oakley警告称，美国消费者的财务压力已经接近金融危机时期水平，而当前市场却仍沉迷于AI驱动的科技牛市之中。

目前，美国30年期国债收益率已升至5.18%附近，这正在从根本上改变股票、信贷以及传统“60/40”投资组合的估值逻辑。尽管市场焦点仍集中在人工智能热潮上，但Oakley认为，美国消费者实际上已经开始“撑不住了”。

Oakley表示：“如果你看看当前的信用卡违约率，它已经回到了金融危机时期的水平，而汽车贷款违约率甚至更高。很多人一直说消费者状况很好，但我不知道他们的信息来源是什么。因为普通消费者的情况并不好，这是事实。”

美国消费者债务压力接近金融危机时期

Oakley的警告，与纽约联储最新数据形成呼应。

数据显示，截至2025年底，美国居民信用卡余额已达到创纪录的1.28万亿美元，而严重逾期债务（即逾期90天以上）的比例已升至11%，重新回到十多年前的高位。即便2026年初信用卡总余额季节性回落至1.25万亿美元，进入严重逾期状态的信用卡债务比例仍高达7.1%。

Oakley认为，美国消费者疲态正在与一个“极度昂贵”的股市发生危险碰撞。

他指出，目前市场高度依赖动量交易，并且越来越集中于被动指数资金推动的大型科技股。

AI狂热背后隐藏巨大能源缺口

Oakley表示，华尔街当前最大的叙事核心，是围绕人工智能展开的巨额资本支出。

数据显示，美国大型科技公司今年在AI领域的资本开支预计将高达7250亿美元。

不过，Oakley认为，投资者只看到了AI软件和技术愿景，却忽略了支撑这一切所需的能源、原材料以及电网基础设施。

他说：“我认为，市场只是在关注梦想的一面。他们一直在谈论AI未来会带来多么伟大的结果，但他们没有真正思考，要实现这一切，到底需要在数据中心投入什么。”

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Oakley警告称，市场普遍假设未来会有足够的能源和资源供应，但现实可能并非如此。

机构资金或被迫重新配置能源板块

在当前环境下，Oakley认为能源板块反而是市场中最被低估的领域。

他指出，目前能源板块在标普500指数中的权重仅约3%，与上世纪80年代初形成鲜明对比。

“我记得在80年代初，能源板块占标普500指数约32%，而科技股只有11%到12%。现在情况完全反过来了。科技股权重极高，而能源板块极低。”

Oakley预计，随着商品超级周期推进，机构投资者最终将不得不重新配置能源资产，以追赶表现。

他说：“他们会眼看着能源价格不断上涨，最后机构会意识到，‘我们必须持有这些资产。’而一旦他们之前没有配置，就只能同时冲进去买。”