這顆大雷何時爆?日本揭比亞迪驚人內幕

2026-06-27 | 來源: 自由時報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

日本自民黨東京都議會黨團副幹事長白川司撰文指出，中國電動車巨頭比亞迪憑借超低價格戰略席卷全球，銷量甚至超越特斯拉。然而在風光背後，知名機構踢爆其利用供應鏈金融工具，拉長供應商貨款支付期，所形成的隱藏負債達3230億人民幣，比官方公布數據高出10倍以上。由於中國車企價格戰並未停歇，造成比亞迪營收與利潤暴跌，深陷產能過剩與資金斷鏈的考驗。

白川司在日媒《President Online》長文解析中國電動車龍頭比亞迪的問題，文章指出，近年來，比亞迪憑借強大的價格競爭力席卷全球，甚至在銷量上超越特斯拉。然而，這段看似輝煌進展的背後，卻隱藏著巨大的財務定時炸彈。

文章引述香港調查機構 GMT Research 的報告指出，截至2024年中，比亞迪實質負債已高達 3230億人民幣，竟是官方公布數據的 10倍以上，引發市場高度關注。

文章稱，這筆龐大的“隱形債務”，源自於比亞迪極端拉長供應商貨款支付期的“供應鏈金融”機制，這個機制名為“迪鏈（DiChain），2023年，比亞迪平均付款天數已拉長至275天，遠高於一般企業約45至60天的水准。供應商若急需現金，只能提前折價兌現應收帳款，甚至須負擔約6%的折價成本，資金壓力幾乎全數轉嫁到供應鏈。

GMT認為，這些長期未付款項本質上屬於“變相負債”，只是未列入有息負債，因此造成官方財報與實際財務壓力出現巨大落差。若比亞迪未來銷售放緩、現金流惡化，這些遞延付款恐成為引爆財務風險的未爆彈。

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文章提及，中國電動車市場近年已陷入激烈價格戰。比亞迪為維持市占率持續降價，平均售價近三年下滑約2成，獲利能力同步承壓。到了2025年第三季，比亞迪迎來了2020年以來的首次營收與淨利雙降，淨利潤年減 32.6%，營業現金流大幅萎縮。

文章認為，這並非比亞迪單一企業的問題，而是中國電動車產業長年依賴政府補貼、大量投資與過度擴張所累積的結構性風險。中國政府過去為發展新能源車，大量提供補助、低利融資與土地優惠，吸引近500家企業投入市場。然而需求增速追不上產能擴張，導致產業陷入“削價求生”的惡性循環。