碧桂园巨雷经济新一轮的债务危机

碧桂园在河南郑州开发的一处住宅楼盘。(2023年8月14日)

中国地产开发商碧桂园由于上周未能支付一笔境外债券票息而被认为正式外债违约。美国金融机构已经对此做了认定，并通知相关债权人预做准备。这个事件凸显这家中国最大的房地产开发商已经深陷困境，这场遍及中国整个房地产业的债务危机将会对世界第二大经济体带来新的冲击。

美国财经媒体彭博社周三（10月25日）报道说，根据彭博社记者看到的花旗国际发给债券持有人的通知，花旗集团将碧桂园上周没有在宽限期到期之日支付债息定性为正式债务违约事件。这意味着如果持有未偿还债券本金金额超过25%的债券持有人提出要求，受托方就必须立即宣布本金和利息到期。不过，目前尚未看到有债权人提出这样的要求。

碧桂园是世界负债最多的房地产开发商之一。在一笔总额为1540万美元的债息在9月17日到期时，碧桂园曾经表示无力支付。上周三十天的宽限期，碧桂园业未能履行其支付义务。彭博社说，这似乎已经构成事实违约，它可能成为中国历史上规模最大的债务重组案例。

花旗集团发言人拒绝就该公司给信托人发出通知一事发表评论。

碧桂园在销售规模上领先中国房地产业的其它所有企业，包括负债最多的恒大集团。因此，碧桂园正式债务违约有可能在全行业引起涟漪效应，形成一股强大的冲击波，辐射到全国各地。房地产行业在中国GDP中的占比高达四分之一。

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为什么这么多中国人深陷债务深渊

中国经济目前正处于改革开放四十多年来罕见的艰难时期。无论中央政府还是各个省区的债务负担都非常严重，远远超过了政府的承担能力。

中国国家主席习近平周二突然视察了中国人民银行（央行）和中国国家外汇管理局。财经界人士分析说，在1949年中共建政以来，还没有任何一位中共党魁前往这两个机构进行视察。

习近平的这一举动表明，中国的金融危机和地方债务危机，以及房地产业的债务危机已经让习近平感到束手无措。此外，国际金融环境动荡，人民币持续大幅贬值、中国股市持续下滑和三万亿美元的外汇储备是否安全都可能让他深感不安。

根据资本市场数据公司Dealogic的数据，从10月开始计算，未来六个月到期的中国房地产债券总额为605亿美元，其中境外债券至少占三分之一。

碧桂园最近已经聘用顾问审查公司的资本结构，为债务重组进行准备。彭博社说，碧桂园的美元债券已经跌至五美分左右，这意味着投资人对收回资金已经不抱多少希望。而在六月份，这家公司还有一些美元债券接近80美分。碧桂园的股价今年已经下跌约74%。

美国之音稍早前报道说，碧桂园的债券持有人正在寻求与碧桂园就一项可能的债务重组一揽子计划进行讨论。这些债券持有人在考虑聘请美驰投资银行（Moelis）或纽约投资银行（PJT）担任其财务顾问。这些债权人持有的碧桂园离岸债券总额约为20亿美元，其中包括国际投资人和基金管理人。

碧桂园的澳大利亚子公司即将完成一笔2.5亿美元的交易，将墨尔本一处尚未开发的住宅地段转让给新加坡的弗拉泽斯地产公司（Frasers Property）。