十月投资总结

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[ 2009-11-01 10:55:49 | By: 小笨哥 ]

十月投资总结

十月收益1%，SP500下降约2%。整个十月交易少，错过了月初自1020的迅速反弹之后，除去在1070建立中线空头外，基本都是些成效不一的日内交易。

十月的主要收获应该是对美股大势认识上的，应该说从9月以来，对美股的看法就很矛盾，主要是来自于美股道指和SP500的一个“缺口”。从全球主要市场看，大多数股市都已经反弹到去年十月时金融海啸之前的位置附近，德国，英国基本已经很接近了，香港市场，其他新兴市场基本都是这个状态，而纳指也追随回到之前的位置下方。按理来说，这个反弹到这个位置是正常的，背后的含义是“市场在经历金融市场正常化之后，企业业绩和投资风险意识回到之前受突发情况水准，接下来，市场将重新接受经济周期的考验”，但问题是美国的两大指数道指和SP500离这个位置仍有约10%以上的距离，SP500去年十月之前是在1200-1300盘整。1100到这个水准的“缺口”，是不是意味着美股在资金推动下仍有上行空间？这个问题实际上很困扰我。

翻看了过去一年的帖子，让我回想起了当时风雨飘摇的市场状态，如果说在切实经历了金融危机之后的一年多点，还再犯贪婪的错误，我想这个错误即便再小也是不可原谅的。市场的其他板块不敢说，但在金融股上投资者已经变得非常贪婪，不看空和谨慎的确是没有道理的。

对标普和道指的这个“缺口”的也有了认识：我称之为“去杠杆化缺口”：
1）科技股受亚洲需求的影响，以及主要蓝筹企业在2001科技泡沫破灭之后的保守化而不是杠杆化的经营策略，08年的十月开始的海啸对其影响大部分是暂时的，金融环境和亚洲需求环境恢复之后，其震荡区间的上缘应该能够达到08年十月前的水准，
2）对于SP500和道指指数来说，直接原因是：一些成分股受到危机影响股价大幅下跌，虽然后来被剔除，但损失的那部分股价却是长期性的，暂时没法回补；更深层的原因反应了美国非金融企业对金融依赖过深，或者在经营中使用了过度的金融杠杆，在海啸之后不得不开始去杠杆化，而这个缺口的背后反映了市场这个去杠杆化的现象。

写《美股盛宴已过》和在1070位置建立不设止损的中线空头就是基于这个背景。实际上，猜顶猜底并不是我的交易策略一部分，而且我也并不认为“猜中顶猜中底”这能为我带来长期的更多收益，尤其是我的交易策略向来是做空仓位较轻，即便市场涨到1170，我的这个仓位亏损是-4%。就像我见过一个在3月9日发出“美股将迎来大底”的牛人，今年投资收益到目前应该还是负的，主要因为过于自负4月份又猜了860点是美股顶部而做空而损失巨大。

时刻提醒自己宁愿错失机会也不要贪婪，这是金融危机中的收获。

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