基准利率喪心病狂!俄國目前通脹有多嚴重?

日期: 2024-10-24 | 來源: 老魚講古 | 有0人參與評論 | 專欄: 房屋貸款 | 字體: 小中大
俄烏戰爭馬上三年了。到現在為止，關於這場戰爭到底哪一方占優勢，還是有爭論的，尤其是對俄國所處的狀態爭論最大。

反對俄國的人認為：俄國把閃電戰達成了消耗戰，現在烏軍已經反攻進俄羅斯本土，而俄國的武器和人力資源都接近枯竭，甚至不得不讓朝鮮派兵援助，明顯是敗相已露。

而支持俄國的人則認為，雖然俄國現在還沒取勝，但他們始終占領著烏克蘭15%左右的領土，總體在戰略上還保持著進攻的態勢，還掌握著戰爭的主動權，失敗是不可能的。

不過，這些爭論大部分都是關於戰場態勢的，卻很少有人談論經濟方面的問題。如果我們把注意力放在經濟上，或許可以看出這場戰爭對俄國的不利影響有多大。畢竟，經濟數據是不能造假的。

當然了，經濟數據也不是完全不能造假的，比如在開戰以來，俄羅斯官方一直宣布自己的經濟增長率非常高，甚至超過了戰前。不過，有一個無法改變的數據暴露了俄國經濟的真相，那就是俄國央行的基准利率。

本周四，俄羅斯的貨幣盧布兌美元和人民幣出現了小幅下跌。就在前一天，俄國央行董事會宣布將召開重要會議，而分析師普遍預計：俄國央行將再次上調基准利率，以抑制現在嚴重的通貨膨脹。

俄羅斯現在的基准利率是19%，這對一個正常的國家來說，已經是非常高的水平了。不過，俄國央行很可能還要把基准利率再次上調至至少20%。

2023年6月時，這個數字是7.5%，這表明：俄羅斯經濟面臨的通貨膨脹問題已經非常嚴重了。

俄羅斯的通脹對老百姓日常生活必需品的影響尤其明顯。僅僅在過去的幾個月裡，俄羅斯的雞蛋價格已經比去年同期上漲了30%-40%。

此外，由於西方的制裁，很多進口產品價格也大幅上漲。例如，進口的電子產品和藥品，由於國際斷供和本國的貨幣貶值，價格的漲幅都遠遠超過了俄國國內產品。

截至2024年9月份，俄國的通脹率為8.6%，而這個數字還是俄國政府做了很多“工作”才達到的。今年7月份，由於一些公用服務價格的上漲，俄國的通脹一度達到了16.1% 。可以說是非常可怕了。

造成俄國的通脹的根本原因是戰爭。

從俄烏戰爭爆發以來，西方對俄羅斯的制裁導致許多進口商品的供應減少，尤其是消費品和技術設備，造成價格上漲。

這場戰爭對俄羅斯經濟的打擊是全面的，由於戰爭使得大量資源集中於軍事工業，這就讓本來就不太優秀的俄國的民用消費品的生產能力更加雪上加霜。

所以，為應對現在的通脹，俄羅斯央行已經多次提高利率，不過，這個做法又增加了企業生產和銷售的成本，反而進一步推動物價上漲。

俄羅斯最大的銀行：俄羅斯聯邦儲蓄銀行，它也是東歐最大的銀行。這家銀行的服務覆蓋個人銀行、企業金融、投資服務等，擁有數百萬客戶。它是俄羅斯的國有控股的金融機構，俄羅斯政府通過中央銀行持有其多數股份。

俄羅斯聯邦儲蓄銀行最近已經將其最低抵押貸款利率提高至 24.9%，而俄羅斯的第二大銀行：俄羅斯外貿銀行已經將其最低利率提高至 27.4%。

很明顯，這兩家俄國銀行的“國家隊”，都認為基准利率肯定會再次上升。

“俄羅斯國家技術集團公司“是俄羅斯的一家大型國有控股企業，主要負責開發、制造和出口高科技產品，特別是在國防工業領域。該公司擁有700多家子公司，涵蓋國防和民用工業，如軍用飛機、武器系統和醫療設備的生產。

其中包括生產著名的AK47步槍的卡拉什尼科夫集團、負責生產俄羅斯戰斗機和民用飛機的聯合航空制造公司，還有全球領先的直升機制造企業之一，俄羅斯直升機公司。

而俄羅斯國家技術集團公司的負責人切梅佐夫剛剛表示：“在如此高的利率的情況下，俄羅斯大多數企業將破產”。

除了通脹之外，自2022年俄烏戰爭爆發以來，俄羅斯的貨幣和股市情況也非常糟心。

在戰爭初期，西方國家對俄羅斯施加了嚴厲的金融制裁，凍結了俄羅斯央行的部分外匯儲備，導致盧布迅速貶值。盧布一度跌至140盧布兌1美元的歷史低點。

隨後俄羅斯當局迅速采取措施，一個是增加外幣交易成本，凍結外幣交易，另外一個還是加息。

由於巨大的利息差帶來的短期套利機會，盧布的匯率在2022年夏季出現反彈，甚至一度超過了戰前的水平。然而，缺乏基本面支持的貨幣匯率始終是維持不住的，從2022年底以來，盧布持續貶值，截至2023年秋季，盧布兌美元的匯率已下降約40% 。

最近幾個月盧布再次大幅下跌，2024年10月24日，俄羅斯盧布對美元的匯率為1美元約等於96.5盧布。

盧布貶值的根本原因是俄羅斯的能源出口由於國際制裁嚴重萎縮，造成的外匯收入加少，而這種情況很難在短時間內改變。

俄羅斯股市（MOEX指數）在戰爭爆發初期，由於國際投資者撤資和制裁的沖擊曾暴跌約50%，一度跌至1700點左右。

隨著俄國對外部制裁的逐漸適應，股市也慢慢企穩。到2024年10月，莫斯科交易所（MOEX）指數重新突破了3000點，但與2021年10月的歷史最高時的約4300點相比，仍有較大差距。

俄國的股市指數雖然看著是穩了，但是西方制裁、資本管制以及俄羅斯經濟的疲軟，使得俄國股市的交易量明顯減少，說明俄國資本市場的整體環境依然充滿不確定性。

總體來說，普京最擔心的還是通貨膨脹，因為通脹進一步惡化，俄國老百姓將會質疑戰爭，也會危及當局的統治。

不過，導致俄國通脹的原因是勞動力短缺、軍事等公共支出增加和西方的經濟制裁等，這些在短時間內不但不會改變，還有逐漸惡化的趨勢。

隨著俄國囤積的蘇聯時期戰爭資源消耗殆盡，接下來俄國的戰爭成本會更加增高、國民經濟中軍事物資生產的比例會進一步增加，而這將更加擠壓實體經濟的生存空間。

事實上，俄國現在的名義 GDP 比 2013 年時還要低，只要戰爭不停止，這種局面就無法徹底扭轉。

戰爭導致股市暴跌和貨幣貶值，進而導致通脹。為了維持匯率、抑制通脹，不得不提高基准利率，提高基准利率又進一步打擊實體經濟，造成更大的通脹和匯率下行。俄國就這樣進入了一個自己制造的惡性循環的怪圈之中，無法自拔。
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