對抗川普關稅留給北京的選項不多

日期: 2025-04-06 | 來源: 華爾街日報 | 有0人參與評論 | 專欄: 關稅 | 字體: 小中大
美國總統川普在全球范圍內發起關稅閃電戰，令中國政府面臨的一個最艱巨的國內挑戰變得更加緊迫，即提振內需以推動這個世界第二大經濟體再平衡。

美國總統唐納德·川普(Donald Trump)在全球范圍內發起關稅閃電戰，令中國政府面臨的一個最艱巨的國內挑戰變得更加緊迫，即提振內需以推動這個世界第二大經濟體再平衡。

甚至在川普宣布對中國進口商品加征34%的關稅之前，中國政府就已誓言要提振國內消費，以此作為加強經濟實力、保持增長勢頭這一更廣泛努力的一部分。如今，隨著川普政策導致全球貿易環境發生變化，經濟學家們表示，中國比以往任何時候都更需要找到出口以外的經濟增長動力。

政府數據顯示，去年出口對中國官方公布的國內生產總值(GDP) 5%增速的貢獻率接近三分之一，為1997年以來的最高。今年，中國再次設定了5%左右的GDP增長目標，一些分析師表示，要實現這一雄心勃勃的目標需要政府加大支出。

研究公司龍洲經訊(Gavekal Dragonomics)的Thomas Gatley和Wei He在川普公布關稅計劃後寫道，對中國來說，這是最糟糕的貿易形勢；中國決策者將需要加大刺激力度來應對。

川普大舉推動的“解放日”(Liberation Day)關稅計劃將在多個方面打擊中國制造業。經濟學家估計，加上川普和前總統喬·拜登(Joe Biden)此前已經加征的關稅，新關稅將使從中國進口的商品的平均關稅稅率提高到70%左右。

中國制造商越來越無力通過消化成本來保持對美國買家的價格吸引力。近年來，中國企業在東南亞多國設立了工廠，並從中國進口零部件，現在這些國家的商品也將受到高關稅的沖擊。更廣泛地說，川普全面征收關稅導致的全球經濟增長放緩似乎將抑制世界其他地區對中國商品的需求。

對於像中國這樣以出口為導向的經濟體來說，這些關稅措施是壞消息。一些華爾街研究機構估計，已宣布的關稅措施可能使中國今年經濟增速減少約1到2個百分點。

隨著中國上周五對所有美國商品加征34%的關稅，並采取了其他反制措施，中美之間日益加劇的貿易戰迅速得到化解的可能性似乎更加渺茫了。川普表示，中國“玩錯了”。

TS Lombard首席中國經濟學家Rory Green表示，中國對關稅的迅速反應暗示，支持國內經濟活動的努力將會很快出台。他稱：“我們認為，內需可以在一定程度上抵消出口受到的沖擊。”

幾十年來，中國通過將資金投入制造業和基礎設施建設，推動經濟快速增長。但隨著美國和其他國家對中國商品設置貿易壁壘，這一策略似乎存在風險。這使得中國領導人正在尋找其他途徑來保持經濟的活力。

政府顧問和外部經濟學家們——其中包括世界銀行(World Bank)及國際貨幣基金組織(IMF)，長期以來一直呼吁中國政府轉變經濟模式，使其更多地由消費驅動，更接近美國的經濟模式。但這些建議在中國領導人習近平那裡反應平平，他繼續將制造業放在優先位置，他希望將中國打造成尖端技術的主導力量。

隨著中國出口面臨的阻力越來越大，經濟增長也面臨壓力，中國決策者上個月宣布，促進國內消費現在是重中之重。

經濟學家們表示，中國的內需一直疲軟，因為家庭對未來更加擔憂。在經歷了幾十年的經濟高速增長後，許多人目睹了一場史詩級的房地產市場崩盤，他們的儲蓄受到了沖擊。近年來，出於對失業和經濟日益低迷的擔憂，消費者越來越不願意消費。企業主也處於削減成本的模式，許多企業都在努力應對利潤率不斷下降的問題。

除了提振消費，面對川普的新關稅，北京方面可采取的應對措施相對較少。

讓人民幣貶值是北京方面在川普第一個任期內采取的一個應對措施，目的是讓出口產品更便宜，並支持外國對中國商品的需求。但經濟學家們表示，這一次，中國政府將不願讓人民幣大幅貶值，因為這將進一步招致美國總統的不滿，並可能導致更多資本流出中國，從而給中國金融體系帶來更廣泛的不穩定。

經濟學家們表示，更有可能的選項包括降息、增加債券購買以提振流動性，以及加大財政支出以刺激國內經濟。今年以來，中國央行和財政部已經發出了放松信號，比如調整了定價方式，以幫助降低銀行的借貸成本，並承諾向中國最大的幾家銀行注資。

決策者正在擴大一項商品以舊換新計劃，以促進消費支出，並在今年為此類計劃安排了約合400億美元的發債計劃。官方數據顯示，家電和其他消費品的銷售因此有所回升。

上個月，中國發布了一項擴大國內消費的政策計劃，包括提高工資、增加養老金、鼓勵生育以及穩定股市和房地產市場。盡管到目前為止，決策者還沒有具體說明將如何實施這些舉措，但經濟學家和政府顧問長期以來一直敦促中國政府擴大對家庭的社會服務，比如為中國數以百萬計的農民工提供更多支持，這些農民工目前獲得醫療和教育的機會有限。

中共最高決策機構——由24人組成的中央政治局將於本月召開會議，屆時將有機會宣布相關細節或額外的刺激措施。
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