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日期: 2025-05-19 | 來源: 香港01 | 有0人參與評論 | 專欄: 特朗普 | 字體: 小 中 大
自川普(Donald Trump)在所謂的4月2日“解放日”開啟關稅大戰以來,過去六周,美股經歷了過山車一般的大幅波動行情。隨著中美發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》,包括標普500指數、道瓊斯工業指數和納斯達克指數在內的三大股指已經反彈至4月2日的水平以上,收復了失地。似乎美股已經捱過了這場“川普關稅風暴”。 川普已經晉升為“白宮股神”。
根據StockFan App數據顯示,美股市場情緒已經從一個月前的“極度恐懼”轉入到“貪婪”狀態。這其實是很危險。正如蘇黎世Gam Investment Management的投資組合經理Jian Shi Cortesi所表示的,“短期內,市場並沒有真正考慮未來兩三個月可能發生的事情,” “就像川普當選時,每個人都說『這對市場很好』,市場就反彈了,然後他徵收關稅,市場就崩潰了。市場一直在試圖預測一個非常難以預測的人。”
4月9日川普發布宣稱“現在是買入的好時機”, 5月8日再次強調, “你最好現在就出去買股票”。結合看川普的輿論,4月9日之前,川普親自操刀,制造各種重大利空——“我就是要跟你幹到底,不計代價”,之後馬上翻手為雲覆手為雨,讓美股從一路暴跌,馬上又變成一路暴漲。川普團隊近期更是頻繁釋放樂觀預期。
“事出反常必有妖”,原因或許很簡單——金融市場撐不住了,川普親自下場安撫市場,他也必須做點什麼。但誰都知道,川普這樣透支國家信用,通過美國總統的影響力,來操控市場的行為,反倒是會加速美國金融危機的風險。如此暴漲暴跌的市場,只會醖釀更大的風險而已。
近期美股大漲的核心驅動力,其一,前後與英國、中國的關稅談判情況緩解市場對全球貿易戰升級的恐慌。
其二,也是貿易戰的暫時緩和,讓通脹降溫強化降息預期。同時,美國4月CPI按年增速降至2.3%(2021年2月以來最低),核心CPI回落至2.8%,顯著低於市場預期。數據公布後,市場對聯儲局年內降息次數的預期從1次升至2次,9月降息概率升至65%。
其三,盡管美國第一季度 GDP受進口拖累轉負,但4月非農新增就業15萬、失業率維持4.2%,顯示內生增長動能穩健。摩根大通等機構已撤銷衰退預測,轉而將2025年經濟增長預期上調至2.4%,緩解了市場對“滯脹”的擔憂。
市場判斷,關稅沖擊最悲觀階段過去,但對於川普這種反覆無常的人,必須要提高警惕。目前美國只是取消大部份對等關稅,仍然還保留2月和3月加徵的關稅,並且也保留2018年加徵的301關稅。在川普全面取消今年加徵的關稅之前,中國也不會跟美國達成所謂全面協議。
川普得先全面取消今年加徵的關稅,雙方才能進入真正談判環節,去達成全面協議。由於這次日內瓦會談,中美雙方在互相下調關稅的同時,還建立了磋商機制,所以未來幾周中美雙方如果出現又一次接觸,也很正常。但這種接觸可能達成的結果,跟所謂“更全面協議”,會有很大距離。
美方“造牌”,中方虛空調整。在美方完全把牌打光之前,中方調整也不會停,不會做額外讓步。如果當前川普團隊仍然還幻想著,可以用虛空造牌,來換取中方實質讓步,這顯然是不可能的。所以,別看川普團隊現在怎麼釋放樂觀預期,中方根本是做好持久戰的准備。貿易戰不會那麼快結束。中方是謹慎的,但顯然市場沒有中方這麼“老謀深算”。美股市場情緒已經從一個月前的“極度恐懼”轉入到“貪婪”狀態,很危險。
除此之外,潛在風險還有兩點。其一,財政懸崖風險:川普力推的減稅法案若在國會受阻,企業盈利增長預期將面臨下修壓力;其二估值矛盾:標普500動態市盈率22倍仍處歷史高位(近十年均值18倍),需依賴2025年盈利增長19%的樂觀假設兌現。
美股已從ICU轉入普通病房,但康復仍需政策與數據的持續輸血。收復年內跌幅標志著市場情緒修復,但能否突破前高取決於三大驗證:關稅談判實質性進展;企業Q2盈利增速不低於15%;核心通脹穩定在3%以下。但別忘了還有“瘋癲”的總統還在不斷“作死”。特別是得意忘形的情況下,只會更加瘋狂。
誰也不知道他接下來要幹嘛。畢竟美國人選了川普這個奇葩總統上來,川普各種搞事情,已經在不斷在美國霸權的下坡路上踩油門。美國這輛在下坡路上高速疾馳的汽車,不能低估了失控的可能性。還是要多多提防美國金融危機爆發的風險。- 新聞來源於其它媒體,內容不代表本站立場!
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