"懸頂之劍"仍在中國如何破局?(圖

日期: 2025-05-19 | 來源: 華爾街日報 | 有0人參與評論 | 字體: 小中大
在美國高額關稅的沖擊下，中國4月零售總額和規上工業增加值同比增速分別放緩至5.1%和6.1%。這凸顯出高額關稅在被美中兩國大幅下調之前所構成的風險。

中國經濟在4月份出現放緩跡象，當時與美國的貿易緊張關系急劇升溫，這凸顯出高額關稅在被美中兩國大幅下調之前所構成的風險。

本月早些時候，中美兩國達成了為期90天的貿易休戰協議，隨著美國進口商加緊在減稅窗口期內搶購中國商品，中國經濟有望在未來幾個月獲得短期提振。

但經濟學家警告稱，中國經濟仍面臨巨大挑戰，要想接近5%的官方年度增長目標，中國政府和央行今年還需加大刺激力度。

中國國家統計局周一公布的數據顯示，4月份工業增加值同比增速低於3月份，關稅不確定性令中國工廠承壓。

作為衡量居民消費支出的關鍵指標，4月份社會消費品零售總額增速也較3月份放緩；1-4月份建築、設備和其他固定資產投資增速較1-3月份回落。

總的來看，這些數據表明，隨著海外貿易形勢惡化，中國國內經濟失去了些許動能，這凸顯出整體經濟對貿易動蕩的敏感性。

這些數據覆蓋的時間段，正值美中貿易緊張關系在美國總統川普(Trump) 4月2日宣布征收大規模關稅後達到頂峰。

自那之後，美中緊張關系有所緩解。雙方達成的一項休戰協議大幅降低了對中國進口商品的關稅。此前，在川普發起關稅閃電戰後，經過一輪針鋒相對的報復，美國對華關稅一度超過100%。

根據這項在日內瓦達成的貿易休戰協議，美國將大部分中國輸美商品的關稅稅率從145%下調至約30%，不過，一些產品仍需繳納往年加征的關稅，包括鋼鐵和鋁在內一些產品仍面臨新關稅。瑞銀(UBS)表示，這意味著，按美國各類商品通常的進口量加權計算，中國商品的平均關稅稅率為44%左右。

作為回應，中國將進口自美國的商品關稅稅率從125%下調至10%。北京方面還表示，將暫停或取消為反制川普關稅而實施的其他懲罰性措施，可能包括對用於電池和其他高科技應用的關鍵礦產出口的一些管制。

中美兩國政府同意將新的關稅水平維持90天，目標是努力達成一項更廣泛的貿易協議。

此前極高的關稅一度可能導致事實上的中美貿易禁運，造成美國物資短缺和通脹飆升，也會使中國工廠失去數百萬個就業崗位。

經濟學家表示，鑒於關稅水平依然很高，這兩個超級大國之間的貿易額勢必會大幅下降。麥格理集團(Macquarie Group)首席中國經濟學家胡偉俊(Larry Hu)預計，假設關稅維持在當前水平，未來12個月中國對美出口將下降三分之一。

鑒於大量廉價中國進口商品湧入削弱了當地生產商的競爭力，由此引發了各國與中國普遍的緊張關系，目前尚不清楚中國能否通過向其他國家增加出口來彌補對美出口的損失。

不過，經濟學家表示，短期來看，隨著美國進口商在90天的窗口期關閉之前加緊進口商品，中國經濟可能會受益於貿易驟增。

但另一方面，這種提振可能會削弱北京方面出台刺激措施的意願。此前市場預計中國政府會增加借款和支出，以支持基礎設施項目和消費，從而抵消貿易萎縮的影響，但既然與美國的休戰已經達成，這些計劃現在看來將被縮減或推遲。

中國1-4月份固定資產投資增長4.0%。圖片來源：STR/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES

除貿易外，中國經濟還面臨一系列挑戰，包括房地產行業疲軟、消費支出低迷以及工業產能過剩導致價格下跌。

但經濟學家表示，需要更強有力的措施，以使中國擺脫通縮並刺激經濟更健康地增長，例如更大規模的借款和支出計劃，以及醫療保健和養老金改革，以促使家庭增加支出、減少儲蓄。

中國國家統計局周一公布，4月份工業增加值同比增長6.1%，低於3月份7.7%的增幅。增速有所放緩。

4月份社會消費品零售總額同比增長5.1%，3月份的增幅為5.9%。1-4月份固定資產投資同比增長4.0%，低於1-3月份4.2%的增幅。
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