特朗普關稅戰的"前車之鑒":九年前的"英國脫歐"

日期: 2025-04-06 | 來源: 華爾街見聞 | 有0人參與評論 | 專欄: 關稅 | 字體: 小中大
九年前英國脫歐後金融市場暴跌、英鎊貶值、商業投資停滯，經濟因不確定性受損。如今美國特朗普關稅政策引發股市暴跌、美元走弱，金融市場發出衰退預警。經濟模型顯示，關稅將打擊美國經濟，雖影響小於英國脫歐，但仍不容忽視。

九年前的“英國脫歐”預示了美國可能面臨的經濟挑戰——金融市場暴跌預警，隨後經濟面臨衰退風險。

4月5日，知名英國撰稿人David Luhnow指出，特朗普關稅政策可能重演英國脫歐劇本。2016年英國脫歐公投後，金融市場對英國脫歐的預判是准確的。英國資產的價格，特別是英鎊，大幅下跌，此後一直保持疲軟，商業投資一度停滯。

如今美國金融市場也正在通過美股暴跌和美元走弱發出警告信號，經濟或因不確定性而陷入沼澤。如果企業不確定這些關稅將持續多久，投資意願降低可能會破壞特朗普的部分既定目標：吸引工廠和制造業投資回流美國。

金融市場的“預警”：美元和股市的疲軟標普500單周下跌超過9%，美元下跌了約1%——這是股市和本國貨幣同時下跌的罕見時刻，這可能預示著未來將出現問題。

傳統經濟理論認為，對其他國家征收關稅通常會增強一個國家的貨幣。但在這種情況下，美元走弱可能表明貨幣交易員認為對需求和增長的打擊可能比預期的更大。

多個經濟模型估計，若英國沒有脫離歐盟，其經濟規模本可能比現在大2%至5%，與世界其他地區的貿易量可能多15%，而如今經濟的不振正是因為投資疲軟所致。

與此同時根據投行預測，關稅對美國經濟的打擊將從未來一年GDP的0.4%到2030年的1.5%不等，雖然幅度小於英國脫歐的影響，但仍不容忽視。

不確定性：投資者的最大敵人雖然英國脫歐和美國關稅政策存在差異，英國經濟更依賴貿易，而美國擁有更大的國內市場，但是英國脫歐經驗給美國敲響的最明顯警鍾是不確定性的代價。

英國商業投資從2016年公投到2023年幾乎停滯不前，疫情和英國政府的混亂更是雪上加霜。投資疲軟意味著流向制造業和技術領域的資金減少，而這些領域恰恰是長期推動生產力和產出的關鍵。

與脫歐不同的是，特朗普似乎有意利用不確定性來實現各種政治和外交目標。Sussex大學經濟學家Alan Winters表示：

對特朗普而言，不確定性顯然是游戲的一部分。他喜歡讓每個人都猜不透。而在脫歐中，不確定性只是附帶損害。研究員John Springford也指出了這一投資困境，如果公司決定在密西西比州建立一家T恤工廠，而後關稅又降低，那麼這個工廠就失去了經濟意義。
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