陸帖:關稅之外,特朗普還有可能打什麼牌?

日期: 2025-05-11 | 來源: 九萬裡 | 有0人參與評論 | 專欄: 關稅 | 字體: 小中大
這兩天，中美兩國經貿牽頭人在瑞士就關稅問題進行了首次會談，一致同意建立經貿磋商機制，就雙方在經貿領域的各自關切保持溝通。接下來，雙方預計還將舉行多輪談判。

以特朗普(专题)的性格，如果發現美國無法在談判中占據優勢，很可能會集中拋出更多施壓手段，人為制造“談判籌碼”，逼迫中國作出讓步。

第一任期，特朗普不僅揮舞關稅大棒，還無端指責中國操縱匯率，實施對華芯片斷供，打造“小院高牆”，唆使加拿大(专题)以“莫須有”罪名抓捕孟晚舟，打出了全方位對華遏壓的組合拳。

如今，特朗普的關稅戰引起了內外反噬，惱羞成怒的他很可能會像第一任期一樣，放出更多陰損的“毒箭”……

金融“毒箭”：美元貶值，債務重組。

實際上，關稅戰只是特朗普經濟金融構想中的一環。

特朗普政府經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭在2024年的一篇報告中曾提出所謂的“海湖莊園協議”，具體內容是通過債務重組、美元貶值、關稅調整、分攤安全成本等系列手段，重構全球貿易和金融秩序，為美國霸權輸血續命。

該協議的兩大核心策略就是“結構性美元貶值”和“債務貨幣化”。

推動美元貶值。

特朗普認為，美元貶值對於增強美國制造業競爭力具有重要意義，因此是一個頗具吸引力的選項。

此前，特朗普曾多次表達對強勢美元的不滿，認為其削弱了美國產品在海外市場的競爭力。

在特朗普看來，美元貶值一方面可以對沖高額關稅帶來的物價上升，另一方面可以使美國出口的商品在國際貿易中獲得價格優勢，增加美國本土制造業的利潤，進而刺激商品出口、帶動產業發展，最終實現制造業回流，緩解國內就業壓力與貿易逆差。

而對作為出口大國的中國來說，若特朗普成功施壓美聯儲降息，將導致美元貶值、人民幣(专题)相對升值，進而削弱中國商品的國際競爭力。

近期，特朗普頻頻發聲，要求美聯儲主席鮑威爾降息，甚至不惜多次發出“解雇威脅”。然而，鮑威爾堅持美聯儲的獨立地位和對經濟形勢的判斷，堅決不肯向特朗普服軟。

由此觀之，短期之內，特朗普想實現美元貶值仍有一定難度。

轉嫁債務危機。

根據2025年的最新數據，美國聯邦債務總額已經膨脹到36.2萬億美元，其中還有近9.2萬億美元將在2025年陸續到期，債務違約風險高企。

對此，有學者指出市場越發難以消化美國政府的借貸需求，美債可能進入“死亡螺旋”。未來，美國可能將進入“借新債，還舊債的利息”的階段。

債務危機是美國的心頭大患，但特朗普政府的應對策略可能不是控制債務規模，而是通過債務重組和長債置換，將成本轉嫁給其他國家，讓全世界為美國的揮霍無度買單。

“海湖莊園協議”的提議是，將外國持有的美國國債轉化為100年期的不可交易零息債券，以減輕美國的債務利息支付壓力。

我們大量持有美債，若特朗普政府真的使出“短債變長債”伎倆，無疑將使中國的外匯資產嚴重縮水、國家利益嚴重受損。

科技“毒箭”：技術封鎖，長臂管轄。

打壓中國科技發展是特朗普政府一以貫之的戰略。

第一任期時，特朗普政府就在科技領域頻出狠招，將華為(专题)、中興等中國高科技企業列入各種制裁清單，限制其使用美國技術，切斷芯片等科技產品供應，試圖遏制中國高新技術發展。

再次執政的特朗普政府極有可能繼續強化對華科技封鎖與打壓，將“小院高牆”升級為“大院鐵幕”。

加強關鍵技術封鎖。

相比第一任期，當前的特朗普政府進一步升級對華科技脫鉤措施，提出“中美雙向投資全面切割”，要求美國企業停止在華大規模投資，並升級半導體管控措施。

今年2月，特朗普簽署《美國優先投資政策》備忘錄，明確將中國定義為“外國對手”，全面加強對中國在美科技、能源等關鍵領域投資的審查，甚至計劃重新評估中國企業在美上市的VIE結構合法性。（另見本號文章《中美經濟高層剛通完話，美方就掄出了“最嚴投資限制”的重拳！》）
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