馬雲的“最後一個夢想”幾乎破滅

日期: 2024-03-31 | 來源: ZAKER | 有0人參與評論 | 專欄: 馬雲 | 字體: 小中大
阿裡分拆後，原本最有機會打響IPO第一槍的菜鳥按下了暫停鍵。

3月26日，阿裡巴巴集團發布公告，宣布撤回菜鳥港股IPO申請。同時，阿裡拋出了一份最高37.5億美元的要約計劃，用於要約收購菜鳥少數股東的所有股權和員工已歸屬的股權。

此時距離阿裡在2023年3月宣布啟動“1+6+N”組織變革已經過去一年。繼阿裡雲、盒馬相繼宣布暫緩上市後，這家巨頭曾向市場勾勒的藍圖暫時歸於平靜。

這一變化並非毫無預兆。今年2月，阿裡巴巴集團董事會主席蔡崇信在談及菜鳥上市進程時稱，目前市場表現欠佳，公司仍在等待更好的時機。

在3月26日的臨時電話會上，蔡崇信強調，撤回菜鳥IPO申請與監管因素無關，“這是完完全全集團自己內部的決定。”他解釋了這一決定背後的兩個考量：第一，在戰略方面，必須實現菜鳥運營與集團電商業務之間的深度融合，推動電商業務的增長。第二，考慮IPO所處的階段和當下的市場環境，阿裡認為目前IPO難以反映菜鳥的戰略價值。

蔡崇信稱，收購要約價格反映的菜鳥估值為103億美元。

而在2023年菜鳥啟動上市之初，彭博社援引知情人士的消息稱，菜鳥的估值超過200億美元。另據高盛2023年5月份的一份內部報告顯示，菜鳥的估值約為285億美元。曾被市場預計成為2024年亞洲最熱門的IPO計劃之一的菜鳥上市，目前仍較以往的估值中樞相去甚遠。

另一方面，盡管具有“電商+科技”的基因，但菜鳥所處的物流行業目前較難獲得資本市場的認同。過去一年，順豐控股的股價下跌超過30%；在港股上市的京東物流跌幅超40%。曾經成為2023年港股市值最大IPO的極兔速遞，股價也有所回落，跌幅超30%。

菜鳥被馬雲描述為他的“最後一個商業夢想”。菜鳥成立之初，馬雲曾表示：“阿裡巴巴集團永遠不做快遞，不會搶快遞公司的生意。”而在2023年6月，菜鳥打破了這一傳統，宣布推出自營快遞業務“菜鳥速遞”，主打半日達、當次日達、送貨上門和夜間攬收等服務，覆蓋全重量級包裹。此舉普遍被外界視為對標順豐和京東物流。

今年1月，菜鳥旗下兩大末端物流服務平台——菜鳥驛站和菜鳥鄉村完成合並，將快遞服務卷到“最後100米”。這些城鄉末端業務的重要“中轉站”，或許難以避免快遞行業最近一次震動帶來的影響。

2024年3月1日，交通運輸部新修訂的《快遞市場管理辦法》開始施行，其中明確規定：未經用戶同意代為確認收到快件的，未經用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務站等方式投遞快件的，情節嚴重的可處1萬元以上3萬元以下的罰款。

如果有快遞員選擇繞過驛站直接向用戶配送，菜鳥驛站除了減少這部分營收的同時，也在一定程度上喪失了末端物流服務的話語權。招股書顯示，菜鳥驛站所在的科技及其他服務板塊營收占比約為6%。快遞行業卷價格的趨勢加劇，也增加了菜鳥講好“最後100米”服務故事的難度。

招股書披露，2021—2023年財政年度以及截至2023年6月30日的三個月，菜鳥來自最大客戶阿裡巴巴集團的收入分別占各期間總收入的29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。盡管強調運營的獨立性，無法真正“單飛”的菜鳥，給了電商業務面臨挑戰的阿裡，更多等待的理由。

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員王衍行在@財富Plus 評論稱，菜鳥上市本應是香港(专题)IPO市場的“強心劑”，但這次的放棄上市，可能使香港IPO市場雪上加霜。作為中國消費者需求的風向標，阿裡正面臨一系列挑戰。該公司的最新財報透露其市場份額被拼多多和字節跳動等競爭對手蠶食。對於經歷一場復雜業務拆分的阿裡，撤回上市的原因可能包括降低震蕩。

雖然近日一度傳出出售盒馬、大潤發等新零售業務的消息，但3月以來，阿裡減持小鵬汽車、B站，加速退出非核心資產的舉動釋放了其想要向真正的核心業務靠攏的信號。

今年2月，蔡崇信在接受采訪時稱，“經過一段時間的壓力，阿裡已重返中國頂級電商企業軌道。隨著架構重組和新管理層的到位，阿裡對能夠成為中國頂級電子商務企業之一更具信心。阿裡雖然不像以前那樣自信，並感受到競爭壓力，但現在，阿裡回來了”。要在電商行業的競爭中奪回主動權，菜鳥有望為阿裡提供新的助力和機遇。
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