美客戶囤貨引發航運股漲停潮,有公司市盈率超萬倍

日期: 2025-05-20 | 來源: 財經雜志 | 有0人參與評論 | 字體: 小中大
90天中美關稅窗口期引發的“搶運潮”令美線航運量價齊升，刺激航運港口板塊股價大漲。

隨著中美關稅政策調整落地，美線航運出現“搶運潮”，刺激航運港口板塊股價近幾個交易日出現漲停潮。

萬得（Wind）數據顯示，5月19日，A股航運港口板塊相關上市公司股價再度迎來大漲，寧波海運(600798.SH)、南京港(002040.SZ)、連雲港(601008.SH)、鹽田港（000088.SZ）、珠海港（000507.SZ）、廈門港務（000905.SZ）、寧波港（601018.SH）七只航運港口股漲停，其中，寧波海運、連雲港、南京港更是連續五天漲停。同時，市值超過2500億元的航運港口龍頭中遠海控（601919.SH，1919.HK）A股股價也上漲1.31%，該股自4月8日以來累計反彈超27%，逼近近年來新高。

集運期貨市場同步走強，截至5月19日收盤，集運指數（歐線）期貨主力合約收漲5.84%，報2387點，近一周累計漲幅約54%。

“美線運價與運量的報復性上漲帶來的量價齊升，是當前航運港口板塊股價大漲的直接驅動因素，將最快體現在相關公司的二季度財報中，且這一輪運價上漲或將持續到今年下半年。”一位關注航運板塊的私募投資人對《財經》表示。

今年5月12日，《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》發布，大幅降低雙邊關稅水平，美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反制關稅；同時，美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅，為期90天。

關稅政策的調整直接刺激中國對美的貨運量明顯回升，貨主為避免未來關稅政策的不確定性引發“搶運潮”，貿易公司則在暫緩關稅90天窗口期內加緊補庫存。多名業內人士表示，目前美線艙位接近“爆倉”。

“關稅減免幅度遠超市場預期，疊加歐美傳統運輸旺季臨近，貨主企業出於降低關稅成本和趕工交貨的雙重考慮，可能集中啟動‘搶運’操作，短期內亞歐、跨太平洋航線貨量或現脈沖式增長。” 信達證券分析道。

這導致美線航運價格大幅上漲，根據上海航運交易所（SSE）5月16日發布的最新數據顯示，美西航線運價上漲744美元至3092美元/ FEU（Forty-foot Equivalent Unit，40英尺等效單位，1FEU表示一個標准的40英尺長集裝箱），周漲幅達31.7%，美東航線運價則上漲734美元至4069美元/FEU，周漲幅達22%。

同時，多家國際航運公司相繼發布漲價通知。赫伯羅特船務公司宣布自6月1日起對美線40英尺集裝箱運價再漲3000美元/櫃。達飛輪船則采取分階段調價策略，6月1日至14日美西運價調漲至6100美元/櫃，美東同步漲至7100美元/櫃。現代商船也同步跟進，宣布自5月15日起對美線運價上調800美元-1000美元/櫃，其中美西運價突破6000美元/櫃。

美線航運為何出現搶運潮並導致美線航運價格大漲？

從需求端來看，由於之前持續的關稅戰導致庫存消耗過多，關稅調整後補庫存需求強勁。同時，中美關稅目前有90天豁免期，豁免期後外貿零售商面臨不確定性，因此不僅需要常規補庫存，同時還需要額外增加安全庫存，以應對未來可能的關稅風險。

而從供給端來看，自4月美國對華宣布加征145%關稅後，導致美線運力大幅撤出後停航或者重新布局到歐線、中東等其他航線，由於重新調整航線需要時間，且重返美線需要等船到位，因此之前撤出的美線運力很難立即恢復，至少需要1周-2周時間。

鑒於美國進口商未來三個月將迎來進口成本大幅降低的窗口期，高盛分析師Philip Sun（菲利普·孫）甚至表示，未來90天，中國的出口將爆火。“搶先”將成為關鍵詞。“試想一下，面對這90天的關稅暫緩期，中國出口商和美國進口商會有多急切地爭相下單，我們正身處一個高度不確定的世界，誰知道90天後會發生什麼，沃爾瑪等零售巨頭是否應該盡可能囤積聖誕商品，或許不僅要滿足2025年需求，甚至要提前備貨2026年。”Philip Sun表示。

“其實，航運港口股的邏輯很簡單，關稅戰並不會讓中美的需求斷崖式下跌，如果中美都通過轉口貿易，那只會消耗更多的運力。短期航運量的減少主要是因為進口商都在觀望，並且可以靠原有庫存維持一段時間，但是，運力並不能儲存，一旦庫存消耗完畢或關稅稅率松動，那之前壓制的進口需求只會導致運價暴漲。”另一位私募投資人對《財經》表示。

在股價大漲之際，多家航運港口上市公司也提示了股價風險。南京港5月19日發布了股票交易異常波動公告，為近一周內第二次公告股價波動。連雲港也因股票股價短期漲幅較大，已經連續四次發布股票交易風險提示公告。寧波海運也於近一周四度發布股票交易異常波動公告。5月19日晚間，寧波海運發布風險提示公告稱，公司最新滾動市盈率為20706.36倍，明顯高於同行業平均滾動市盈率9.5倍。
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