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日期: 2026-05-14 | 来源: 如松 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大墙内自媒体如松文章:随着美伊战争的爆发,尤其战事暂停开启美伊谈判之后美股反而出现了暴涨,以至于美股总市值与美国GDP之比来到了230%这样的超高水平之上,市场中的众多大咖们就开始预言经济危机的到来,甚至连中文短视频的很多博主也在进行类似的预测,在这种众说纷纭的时期大众该相信谁的预测?由于经济危机本身就是黑天鹅事件,在当代教科书中被认为是不可预测的事件,我相信多数人就只能是无所适从,源于这就是黑天鹅事件的典型特征。
但今天,我依旧希望用自己独创的理论对这个话题进行探讨。
经济危机本质上是什么?当然就是经济活动失去了效率的结果,资本投资收益率快速下降甚至成为负数,这一点是毋庸置疑的。
如何判断经济活动失去了效率?对一系列的经济数据进行研判当然是重要的,但由于任何数据的采样都有人为因素,有些采样还会受到政府的主导让其可信度存疑,而且发布的数据都有滞后性,使用数据来判断经济危机的到来就会受到限制。而且如果能够使用数据来判断经济危机的到来,经济危机也就不再是黑天鹅事件,让这种预测方法的可信程度严重下降。
所以,我们就只能竭尽全力跳出经济学教科书,从另外的侧面来探讨这个问题。
经济活动本质上是生产与消费之间的平衡,当消费数据持续低迷之时,说明经济效率在下降已经导致居民收入预期变差,这是危机的宏观信号。下图是美国消费者信心指数走势图,由图可见1990-1991年、2007-2008年都出现了消费者信心指数的持续下跌,而且都跌到了很低的位置(50或以下),这两个时间也都爆发了经济危机;虽然2000-2001年的消费者信心指数并未跌至50,但也出现了连续的快速下跌,与此伴随的就是互联网泡沫破裂。所以,消费者信心指数的变化与经济危机具有宏观的而且是直观的联系。
现在,美国消费者信心指数再次跌至与1990-1991、2007-2008相近的低水平上,当然就需要警惕经济危机的到来。
然后是资本市场非理性繁荣。
股市是经济活动的反应,当经济活动出现变差的迹象而股市却高度繁荣之时,两者之间就出现了背离,可以称呼为非理性繁荣。2024年3月开始,美国的消费者信心指数开始出现持续的下降趋势,说明美国经济开始转淡,这毫无疑问就是美联储在2024年9月进行大幅降息的内在原因,然后美股从2024年12月开始下跌,跌势一直持续到4月,此后的股市方才回升。虽然这个周期肯定算不上经济危机,但可以看做是一轮轻度的去杠杆过程,对应的就是2025年一季度的GDP轻微收缩,见下图,而且这个收缩过程很快就结束了,本轮收缩过程结束之后对应的是以白银、伦铜、伦锡等价格出现了剧烈上涨并创出历史新高,美国的GDP也恢复了上涨,这些都是正常的。
虽然2025年2季度之后美国经济又恢复了增长,但消费者信心指数却并未显著反弹,反而延续反复走低的趋势,说明经济复苏的效果很有限,到现在,美国消费者信心指数已经达到1990-1991年的低点,接近2008年的低点,这显然是一个比较危险的信号。
2月28日,美伊战争爆发,战争导致全球产业链的剧烈断裂,包括石油天然气、硫磺硫酸、基础石化产品、肥料、有色金属等这些工农业活动中最基础的产业链,这是对全球经济效率的剧烈破坏。可从4月开始,美股以及非美股市都出现了剧烈的回升,股指上升的斜率明显比战前要陡峭的多,这种上涨甚至可以看做是喷发式上涨,这就让消费者信心指数异常低迷、战争对经济效率产生严重的破坏与股市的异常繁荣共同出现,这种背离状态下的股市繁荣就是非理性繁荣,或许就点亮了危机的信号灯。
在经济活动中总有金融资本和实体经济资本,后者的规模当然更为庞大。每当经济危机开始显象化之前,资本投资收益率会严重下降甚至很可能让投资血本无归,实体经济就无法继续吸纳资本,此时部分实体经济资本就会进入资本市场博取利益,这就导致实体经济和资本市场背离的现象,推动股市出现非理性繁荣。反过来说,资本市场的非理性繁荣就是危机在发展的明显信号,现在的市场显然已经出现了这个信号。- 新闻来源于其它媒体,内容不代表本站立场!
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